来源丨时代商业研究院

作者丨实习生杨军微

编辑丨郑琳

2026年1月8日，湖南西子健康集团股份有限公司（以下简称“西子健康”）正式向港交所递交上市申请，中信证券担任独家保荐人。招股书显示，这家总部位于长沙的企业专注于运动营养及功能性食品领域，以多品牌矩阵精准覆盖专业与大众健康需求，成为行业增长最快的品牌运营商之一。

招股书表示，当下中国运动营养市场正迎来爆发，一方面健身人群对专业补剂的纯度、吸收性要求提升，另一方面普通消费者（尤其女性）亟需便捷、美味的功能性食品，但传统品牌普遍存在价格高、口感差、渠道单一等痛点。西子健康瞄准这一需求缺口，构建了四大核心自有品牌矩阵：专业运动营养品牌FoYes聚焦男性健身人群，2025年1—11月登顶抖音乳清蛋白类目GMV榜首，上线15个月累计销售额破5亿元；女性营养品牌fiboo主打功能性软糖、代餐等，同期拿下抖音多种维他命及矿物质类目GMV第一，21个月销售额超5亿元；体重管理品牌谷本日记和潮流品牌HotRule也表现亮眼，前者20个月销售额破5亿元，后者自2025年4月推出后累计GMV超6000万元。

供应链端，根据西子健康集团官方微信公众号于2025年7月1日发布的文章《FoYes与哥兰比亚、艾兰得达成战略合作全链路拉通全球领先优质供应链》，该公司构建了全球化品质管控体系，与新西兰恒天然、爱尔兰哥兰比亚等顶级原料供应商签订长期合作协议，70%以上原料来自全球顶尖供应链；生产环节布局全球9大基地，执行24小时全流程溯源，通过FDA、TGA等35项以上国际认证，FoYes品牌更采用BATCH智能管控系统保障品控精度。

渠道方面，根据港交所招股书，西子健康形成“抖音为主、全域覆盖”的线上主导模式，2025年前三季度99%收入来自线上，其中62.8%源于抖音这类兴趣电商，23%来自天猫、京东等传统电商；线下正试点健身房、药店等渠道，计划IPO后加速拓展以降低线上依赖。

弗若斯特沙利文数据显示，按2024年零售额计，西子健康位列中国运动营养食品品牌运营商第三，且是2022—2024年行业前五企业中增长最快的一家。财务数据也印证其增长势头：2023年—2025年前三季度营收分别达14.47亿元、16.92亿元、16.09亿元，毛利率从44.4%提升至59.5%；同期净利润分别为0.94亿元、1.49亿元、1.18亿元，不过2025年前三季度净利润增速（1.9%）低于营收增速（23.0%），主要受销售费用率上升影响。