回购注销和回购是完全不同的底层逻辑！随便回看一下柯达、北电网络、摩托罗拉、波音……的故事就知道现金充裕、市场地位“稳固”、“职业”经理人当家……的现金牛公司是多受金融投资者喜爱。很多人以为这是价值投资，其实人家压根儿就没考虑过投资，考虑的一直都是价值变现。现金充裕、市场地位稳固意味着各种骚操作到跌落神坛中间有很长的缓冲时间，职业经理人当家就意味着压根就没有什么主人翁意识，也不会为企业的长远负责。有企业股价低迷，管理层或者是投资者进场长期【持有】，与企业进一步强绑定安心经营，等待合适的时机投资变现也有企业在股价低迷的时候，动用企业现金池回购【注销】变相直接给投资者打钱。这两种操作手法本来都挺正常的，但是【注销】如果伴随的是裁员等业务收缩，可能意味着投资人躁动安抚不住了，如果【注销-收缩】一定时间内连续多次出现，那就……很多公司账上有很多现金就是不肯投研发。因为研发全新技术本质是试错，成功概率只有几分之一，是烧钱的无底洞，没成功就真没了。所以真研发企业一般对股东都是很强势的，甚至不上市。