这次美联储会议没啥悬念，暂停降息是板上钉钉的事。利率就卡在3.5%到3.75%不动了。但真正的戏码在后面，看鲍威尔怎么演这场“暂停”的戏。 市场现在纠结的是这算“鸽派暂停”还是“鹰派暂停”。关键看声明里留不留“进一步调整”那句话。要是留着，说明门还开着，想降还能降；要是改成“任何调整”，那基本就是关门上锁，准备长期按兵不动了。我估计鲍威尔会选前者，玩一手“鸽派暂停”。他得给市场留个念想，毕竟内部意见还不统一。 美联储内部现在也是两派扯皮。一派觉得通胀还停在2.8%的高位，不能轻举妄动；另一派咬定关税的影响是一次性的，剔除后通胀早接近2%了。这种吵架一时半会儿完不了，得靠后续数据来定输赢。我看鲍威尔自己也倾向忽略关税因素，所以他心里可能更偏鸽派。 政治压力更是明牌。特朗普那边恨不得直接上手按着美联储降息，司法部都开始调查鲍威尔了。沃勒这次投票会很有意思，他可是特朗普眼里的主席候选人。他要是投票支持降息，明显是讨好特朗普；要是跟着大部队投暂停，那主席位子基本没戏。这种赤裸裸的政治算计放在台面上，美联储的独立性都快成笑话了。 至于下次降息什么时候来，我看得等到下半年。市场现在押注七月，但前提是就业市场必须先崩一下。通胀自己往下走的速度太慢，等不及。鲍威尔五月任期就到头了，下次降息大概率是他的继任者来操刀。这届美联储的宽松周期，可能就这么不痛不痒地结束了。 所以别指望这次会议有什么惊喜。暂停是必然，鸽派是姿态，真正的行动还得看后面经济数据给不给面子，以及特朗普到底能把鲍威尔逼到什么地步。美联储现在就是在走钢丝，稍微偏一点，不是通胀反弹，就是就业垮掉。