欧洲能源股今天跟着油价一起栽跟头。特朗普突然说伊朗想认真谈判，之前那点地缘政治风险溢价瞬间蒸发。市场发现供应根本断不了，油价立马崩了快5%。 这种戏码我看多了。油价一跌，欧洲那些能源巨头BP、壳牌、道达尔没一个能站稳，今天普遍跌超2%。它们股价和油价绑得太紧，缺乏独立性。 欧盟现在又担心过度依赖美国液化天然气，想找加拿大、卡塔尔多元供应。但这种依赖不是一朝一夕能解决的。 更深层问题是全球原油市场供应过剩非常严重。国际能源署预测今年供应过剩可能高达384万桶/日。巴西、圭亚那等新兴产油国还在持续增产，这压低了油价中长期底部。 地缘冲突对油价的拉动作用越来越弱。市场已经对局部动荡麻木了，除非真的切断霍尔木兹海峡这种关键通道。 欧洲能源公司还面临国有化压力。法国电力、德国Uniper都在寻求国家援助，这增加了政策不确定性。 我认为能源股短期很难有独立行情。油价波动完全被地缘政治消息牵着走，而全球供应过剩基本面没变。投资者如果看好能源板块，需要仔细甄别那些成本控制能力强、资产负债表健康的企业。 今天这个下跌只是正常波动。在能源转型和供需重构大背景下，传统能源股的估值逻辑已经变了。单纯看油价炒能源股的时代可能过去了。