美元指数和全球指数呈现明显的负相关关系

美元指数（US Dollar Index，简称 DXY ）是衡量美元在国际外汇市场汇率情况的综合指标，通过计算美元对选定的一篮子货币的综合变化率，来衡量美元的强弱程度。在历史长周期中，美元指数（DXY）与全球大类呈现明显的负相关性

美元指数是研究全球大类资产的重要变量

1、美元指数和全球指数（MSCI ACWI）

这个指数包含了 23 个发达国家和 24 个新兴国家。

美元指数和全球指数呈现明显的负相关关系

从 25 年初到现在，全球股市的上涨伴随着美元指数的下跌；

2022 年全球股市下跌，伴随着美元指数上涨。

这种规律意味着

美元指数从升转降的节点，通常是全球风险资产牛市开启的信号；

而由降转升则预示着熊市风险的降临。

以上这种现象的原因是：

（1）分母效应

全球约 80% 的贸易与债务以美元结算，使美元指数实质上成为了资产定价的“分母”。

美元升值会产生显著的“分母效应”，放大非美国家进口成本与债务负担的同时，系统性地压缩企业利润，直接打击了 MSCI ACWI 中的非美成分股，尤其是对汇率高度敏感的新兴市场，往往会因此遭遇估值与盈利的“双杀”。

（2）资本回流与风险定价

美元走强通常锚定美联储的紧缩周期或全球避险情绪的升温。在这种情况下，全球资本会启动“防御模式”，从高贝塔属性的新兴市场撤出并回流美国本土。

这种资本搬家不仅抽离了全球股市的流动性，更通过资金面的收紧迫使风险资产重新定价。

因此，美元指数不仅是汇率指标，更是全球风险偏好的温度计：趋势的反转，往往预示着全球资金收缩转向扩张的拐点。