原油价格和美元指数关系：

下面我们再来看一下原油和美元指数。

这张图应该在大家的预料之内：历史上原油价格和美元指数呈明显的负相关。

1. 标价货币的数学减法

原油在国际市场上以美元计价，这使美元成为了原油价格的“分母”。在原油内在价值（供需基本面）保持稳定的前提下，美元指数走强意味着单位美元的购买力上升。为了维持价值对等，原油的美元标价会产生被动下跌。简单来说，美元走强会让原油在数字上显得更加“便宜”。

2. 购买力受损驱动的需求压制

美元作为全球储备货币，非美国家（如欧洲、中国、印度）进口原油时必须先将本币兑换为美元。当美元升值导致非美货币贬值时，传导链条如下：

成本激增： 非美国家进口同等数量的原油需要支付更多本币

需求收缩： 进口成本的上升会直接传导至终端消费，导致石油衍生品需求受压

价格倒逼： 全球需求预期的下滑会反向施压原油价格，迫使其重回供需平衡点

但我们不能死守教条，以上的逻辑仅适用于 2016 年之前。

下面这张图是 2016 年之后，美元指数和原油价格呈明显的正相关关系：

2016年之后美元指数和原油价格：

这是因为：1、从“纯消费者”到“超级卖家”的角色转换

2015年美国解除原油出口禁令是全球能源版图的转折点。在此之前，油价上涨意味着美国贸易逆差扩大和美元流出；

而随着页岩油革命使美国跃升为全球核心产油国，高油价反而显著改善了美国的贸易收支。此外，高油价吸引全球资本涌入美国能源产业寻求高回报，这种资本流入直接推升了对美元的刚性需求。

2.、“避险”属性

在地缘政治引发的能源危机中，美国凭借能源与粮食双重自给的能力，成为了全球资本的终极避风港。

当欧洲和亚洲面临能源短缺与经济停滞风险时，全球资金会开启“防御模式”：一方面买入美元资产避险，另一方面买入原油对冲能源价格风险。这种避险需求，导致美元与原油在危机时刻呈现出较强强的正相关特征。