魅族手机3月正式退市Will的小米基本面研究

这两天有传言，魅族手机业务已于2026年2月实质性停摆，团队整体裁员，原定发布的魅族23系列项目中止，魅族22或成绝唱。消息虽然令人唏嘘，但并不意外。因为消费电子行业有一条铁律——规模是第一性原理。没有规模，就没有竞争优势。

雷军在不同场合分享过他对消费电子行业特征的思考，核心三点：

（1）成本速降——核心元器件每一代都在快速降价，只有出货规模足够大，才能抢占BOM下降曲线的红利；规模小的厂商不仅无法受益，反而在供应链议价中处于天然劣势。

（2）头部效应——2025年全球智能手机出货约12.6亿部，CR5（苹果、三星、小米、OV）合计占比接近80%。消费电子天然趋向寡头格局，因为只有头部玩家才能同时承受研发高投入、供应链深度绑定和全球渠道铺设的三重压力。

（3）铁人三项（硬件+软件+服务）——无论是苹果的iOS生态、小米的HyperOS飞轮，还是三星的垂直整合，前提都是规模。没有数以亿计的活跃设备，软件生态和服务变现无从谈起。

无一例外，这三点背后都是同一个基础假设：「规模」。

一位手机行业的朋友告诉我，智能手机的规模平衡点大概在年出货量1亿台。低于这个门槛，研发成本无法有效摊薄（一款旗舰机研发投入动辄数十亿），对供应链缺乏议价能力（大厂能与高通、三星锁定长期协议，小厂价格更高还经常缺货），对下游渠道也没有话语权。从2025年数据看，全球第五名OPPO的出货量恰好是1.02亿部——这就是牌桌的最低筹码。

规模虽然决定不了竞争力的上限，但绝对是上牌桌的下限。

我们看到，很多新玩家想坐上智能手机的牌桌——毕竟手机是AI时代最核心的硬件载体之一——误以为可以用主业的利润去养手机的亏损，但很长时间里没有任何一家能挑战行业前五的格局。

魅族是非常典型的案例。2022年被吉利旗下星纪时代收购后，试图打通"手机+车机"生态。愿景很好，但魅族近年出货量可能仅百万台量级，这个体量在今天的竞争中根本不可持续。

另一个典型是蔚来NIO Phone，2023年9月发布，定价6499元起，主打车手互联。但蔚来年销不过十余万辆，即便所有车主都买，也不过是智能手机市场的一个零头。简单试水后就发现商业逻辑无法闭环，最终宣布收缩手机业务，团队解散并入数字座舱部门。

魅族的停摆、NIO Phone的终止，不是因为产品不够好，而是因为在消费电子这个战场上，规模就是氧气——没有规模，再好的产品也会窒息。小米科技