【2月8日-2月27日】AH本轮5个新股分析：固德电材、埃斯顿、美格智能、兆威机电、优乐赛共享。

这批新股质量一般，其中三个是A股二次去港股上市。固德电材是汽车零部件公司，在细分领域全球第二，标准的隐形冠军；埃斯顿是工控和机器人领域，业绩一塌糊涂，但有概念啊，港股发行价折价A股不多；美格智能是通信模块，25年切入AI端侧赛道，股价暴涨，未来看智驾这块业务，折价A股44%发行；兆威机电是微电机和电控，主要靠电车业务增长，也切入了机器人概念，A股暴涨，折价A股40%+发行；优乐赛共享是循环包装服务，比较鸡肋一小公司。

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一、固德电材（301680）

固德电材主营业务为新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产与销售。是一众全球知名整车制造商及电池生产商的重要供应商，公司主要产品在细分市场的市占率排名全球第二。新能源汽车动力电池热失控防护零部件，过去几年业绩随着电车行业的爆发而稳步增长，25年收入增速……利润……背后是核心产品……所致，26年可能……不过公司作为细分行业的全球龙头（排第二）……。

二、埃斯顿（2715.HK）

埃斯顿成立于2002年2月，主营业务涵盖工业机器人、智能制造系统及自动化核心部件的研发、制造与销售。公司看在工业机器人市场表现突出，连续8年位列国产机器人市场第一。根据MIR睿工业数据，2025年埃斯顿机器人出货量位列中国市场第一（含内外资品牌），市场份额达10.5%。小结：A股二次上市，这公司早几年前也在我的股池中，原来看好的是他在自动化工控和机器人领域的技术，但23年后……于是不再关注，当前公司业务集中在……不过没想到25年因为机器人……现在A股价格24元不到，港股发行价预计是17港元，相对A股折价33%，比较鸡肋。

三、美格智能（3268.HK）

美格智能是一家以智能模组（尤其是高算力智能模组）为核心的无线通信模组及解决方案提供商，产品广泛应用于泛物联网、智能网联车及无线宽带领域。根据弗若斯特沙利文的数据，2024年按无线通信模组业务收入计，公司在全球排名第四，市场份额为6.4%。小结：A股二次上市，主营是无线通信模块产品，不过25年初……老业务物联网盒无线模块竞争很激烈，一直是低技术附加值产品，同行打价格战，毛利率不断下滑，公司净利润……25年Q3……未来的看点主要是看公司能不能在AI智驾领域做出什么成绩。A股当前价格48元，PE高达80多倍（傍上AI大涨），港股发行价28.86港元，折价A股约44%，打新可能有点小肉，但PE仍高达35倍……

四、兆威机电（2692.HK）

兆威机电是一家一体化微型传动与驱动系统解决方案提供商，构建了“传动系统+微电机系统+电控系统”体系，主要面向智能汽车、具身机器人、消费科技、医疗科技以及先进工业制造等行业提供微型传动与驱动系统解决方案。2024年按收入计，公司在中国及全球一体化微型传动与驱动系统行业中分别排名第一及第四。其中，在中国的市场份额为3.9%，明显高于第二名1.4%的市场份额。小结：A股二次上市，主要是微电机和电控产品，以前主用于消费电子，后来汽车周期启动，公司产品6成是用于汽车行业，当然也傍上了机器人概念（虽然收入只有几百万）……目前公司……过去几年，公司收入的增长主要来自……不过……周期开始向下，业绩方面……股价方面因为机器人概念暴涨，大股东和员工持股平台大量减持。当前A股价格119元，PE高达120倍，港股发行价73.68港元，折价A股40%以上，可能有小肉，但港股PE还是高达50倍……

五、优乐赛共享（2649.HK）

优乐赛是中国循环包装服务提供商，主要专注于为汽车行业内的汽车零部件制造商及OEM提供服务。优乐赛主要提供共享运营，公司为客户管理托盘、板条箱或容器等循环包装，代表客户处理循环包装的储存以及配送及退货(主要通过分包的第三方物流服务提供商进行)、清洁和维护。除了共享运营，公司还为倾向于自主管理循环包装的客户提供租赁服务、提供仓储管理和客户自有容器管理等增值服务、同时也将容器出售予可独立管理容器的客户。小结：循环包装服务，主要服务于汽车和汽车零部件公司，简单说就是……，有点类似于……业绩方面，收入还算稳步增长，但利润……主因是产品价格……公司的护城河……IPO定价12.65亿元，对应PE约22倍，不过小盘股也搞不好会炒作一番。