为何沪镍尾盘爆拉，收盘外盘下砸？ 一、 内盘（沪镍）尾盘爆拉的核心原因（14:50-15:00） 技术面超跌反弹 + 空头止损 沪镍主力 2605 合约日内最低触及138020 元 / 吨，创日内新低后，在 138000 整数关口获得强支撑。部分短线空头选择在收盘前获利了结，引发被动平仓式上涨，推动价格快速反弹至139375 元 / 吨收盘。 资金移仓换月需求 临近月底，沪镍 2604 合约即将交割，部分资金从远月合约向主力 2605 合约转移。为了推高持仓成本，多头资金在尾盘进行集中扫货，形成了 “拉尾盘” 的走势。 印尼配额的长期逻辑支撑 市场仍受印尼 2026 年镍矿开采配额缩减 30%+ 的长期利好支撑。尽管短期库存高企，但资金对中长期供应收缩的预期未变，尾盘资金借机入场博弈春季行情。 二、 外盘（LME 镍）随后砸盘的核心原因（15:00 后） 基本面现实压制：库存持续累增 外盘交易更注重即时基本面。当前国内外镍库存持续大幅累增，尤其是 LME 镍库存的上升，反映出全球原生镍供应过剩的压力并未缓解。这种 “高库存” 的现实，直接压制了价格上涨空间。 宏观情绪降温：美伊谈判进展 尾盘外盘交易时段，有消息称美伊间接谈判取得良好进展，地缘政治风险有所缓和。这导致大宗商品的避险溢价下降，伦镍作为工业金属，随大盘出现回调，最终收跌2.16%，报17694 美元 / 吨。 交易逻辑的差异：内盘炒预期，外盘重现实 内盘：更受政策预期（印尼配额）和资金面影响，尾盘资金博弈的是 “未来”。 外盘：更受现货库存和全球宏观经济影响，交易的是 “当下”。 这种逻辑差异，在收盘时间错位时（内盘收后，外盘仍在交易），极易出现价格背离。 三、 对后市的影响 短期走势判断 这种 “内强外弱” 的格局，通常意味着沪镍明日开盘将面临低开压力，大概率会向伦镍的下跌幅度靠拢。价格将在138000-142000 元 / 吨区间内激烈震荡微博。 核心观察点 库存数据：这是当前压制镍价的最核心因素，若库存继续累增，反弹将夭折。 印尼配额落地情况：长期利好能否兑现，取决于实际出口量是否减少。 中线需暂时观望，等待库存拐点或印尼配额政策的进一步明确信号，再进行趋势性布局。