上证报中国证券网讯（记者闫刘梦）中国证监会主席吴清3月6日在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上就资本市场改革、监管与市场运行情况回答了记者提问。

首创证券首席经济学家韦志超在接受上海证券报记者采访时表示，从整体内容来看，本次讲话的政策基调较为清晰：中国资本市场当前已经进入“稳中求进”的政策阶段。监管层短期内并不以市场短期行情为主要目标，而是更加注重稳定市场运行、完善制度体系以及改善长期市场生态。

韦志超认为，整体来看，本次讲话释放出的核心信号是，中国资本市场政策正逐步过渡到“稳健型优化”。政策重心不再主要围绕短期市场行情，而是更加关注市场长期运行机制与制度生态。

在韦志超看来，如果未来相关稳定机制逐步完善，中国资本市场可能在几个方面发生变化。首先，长期资金在市场中的角色可能更加明确。养老金、保险资金以及社保基金等长期机构资金可能在市场稳定和长期投资方面承担更重要的功能。其次，市场波动管理可能逐步形成更加系统化的政策工具组合，包括流动性支持、市场预期管理以及政策协调机制等。再次，政策预期也有望更加稳定，当市场出现较大波动时，投资者对政策工具的理解和预期将更加清晰。

“除了市场稳定机制之外，本次讲话还涉及若干资本市场制度优化方向。其中较为值得关注的是IPO制度、再融资机制以及上市公司治理结构的持续改革。”韦志超说。

首先是IPO制度的优化。监管层提出将研究推出更加“精准包容”的上市标准，特别是针对科技创新企业。这意味着未来在支持科技企业上市方面，制度安排可能进一步细化。从市场结构角度看，这一变化可能有助于拓宽科技企业融资渠道，并推动IPO市场逐步恢复活跃。

其次是再融资制度的边际调整。本次讲话提到将优化再融资制度，意味着未来再融资效率可能有所恢复。如果这一政策逐步落地，将有助于增强上市公司的融资能力，并对投行业务形成一定支持。但是，从市场角度看，再融资规模上升也可能对二级市场资金形成一定分流。从历史经验来看，再融资周期恢复往往伴随着市场估值阶段性压力，因此相关政策节奏仍然可能保持审慎。

此外，监管层再次强调上市公司应提高分红水平，这一政策方向在过去一年已经较为明确。其核心目标是推动A股市场逐渐从“融资市场”向“投资市场”转型。

韦志超认为，从市场结构角度看，本次政策信号对资本市场不同板块的影响存在一定差异。首先是IPO市场。随着上市制度逐步优化以及市场环境改善，IPO活动有望逐渐恢复，但整体节奏仍可能保持相对平稳。未来IPO市场更可能呈现结构性特征，即科技企业上市占比维持较高水平。其次是再融资市场。如果再融资制度边际改善，上市公司融资能力将逐步恢复，但与此同时，股权融资规模的增加也可能对二级市场资金形成一定分流效应。第三是二级市场投资风格。由于监管层持续强调上市公司分红以及投资者回报机制，红利资产的重要性预计仍将保持较高水平。未来A股市场可能继续呈现高分红资产相对占优、低估值策略具备一定有效性的市场格局。

“从更长期视角来看，本次讲话释放出的最重要信息，并不只是具体政策措施，而是资本市场发展目标的逐步变化。”韦志超表示，过去较长时间内，中国资本市场的核心功能主要是服务企业融资。而随着市场规模扩大以及居民财富管理需求上升，资本市场的功能正在逐步向投资与资源配置转型。

他认为，在这一过程中，政策重点将更多集中在提升上市公司质量、提高投资者回报水平以及改善市场运行机制等方面。与此同时，长期资金在资本市场中的作用也将逐渐增强，从而推动市场结构更加机构化。

“这一转型过程不会在短期内完成，但从政策方向来看，中国资本市场正在逐步形成更加稳定、更加成熟的制度框架。”韦志超说道。