能源赛道未来核心方向：传统能源、风光、电网、储能，谁更占优？

不同区域、不同阶段，侧重点差异显著。

国内：规划与结构

从“十五五”规划预期看：

• 传统能源：年均增速 2.6%

光伏、风电等新能源：增速 8%

电网设备：增速 7%–11%

储能：增速 30%，是增速最高的赛道

国内储能以大储为主，占比约 90%，主要配套大型新能源基地。增速最快的是工商业储能（工厂、数据中心），增速达 60%；户储国内几乎没有空间，核心原因是电价低，缺乏套利动力。

国内龙头：

大储 & 工商业储能：阳光电源

二线靠前：鹏辉能源

海外：电价驱动户储爆发

海外天然气、石油价格大幅上涨，直接推高电价，尤其欧洲气电占比高。“光伏+储能”自发自用的经济性大幅凸显，投资回收期从 6–8年 缩短至 4–5年，部分地区甚至 2–3年，直接引爆户储需求。

海外户储格局：

德业股份：新兴市场第一，南非市占率 50%，深度布局亚非拉渠道

其他弹性标的：艾罗能源、固德威

户储当前弹性远大于大储、工商业储能，但核心不确定性在于：冲突何时结束，高电价逻辑能否持续。