理想销量低迷，核心是增程基本盘崩塌+纯电第二曲线没接上+行业内卷三重夹击，2025年交付40.63万辆（同比-19%），2026年1-2月仅5.4万辆、一季度指引同比仍下滑 。 一、核心原因 - L系列老了、被打残：2026年1-2月老L系列仅1.8万辆，同比-67%，基本盘崩了 - 纯电没顶上来：i6/i8产能爬坡慢、MEGA翻车，纯电销量填不上增程缺口 - 市场太卷、优势没了：30万+增程红海、纯电快充普及、价格战压价 二、分点拆解 1. 增程基本盘：L系列全面老化+内耗+被围剿 - 产品老化+审美疲劳：L6-L9套娃设计，3年没大换代，用户新鲜感耗尽 - 内部互搏：低价L6抢L7/L8订单，L9高端定位被问界M9、腾势N9挤压 - 竞品围攻：问界M7/M8、比亚迪唐DM-i、乐道L60等同价位打价格战、堆配置，理想“冰箱彩电大沙发”不再稀缺 - 技术劣势凸显：400V平台、75kW慢充，对比800V快充竞品无优势；冬季续航拉胯 2. 纯电第二曲线：爬坡慢+口碑翻车+产能瓶颈 - MEGA失利：上市即召回、计提11亿，砸了纯电口碑 - i6/i8产能不足：i6月产能刚到2万，交付周期长，订单转单流失 - 纯电体验一般：充电、续航、智驾对比小米、蔚来、极氪无明显优势 3. 行业与成本：卷到没利润、价格被迫下探 - 20万+市场新车扎堆：2026年新车超过往总和，大盘增量有限 - 成本上涨+终端降价：锂价反弹、芯片涨价；为保销量加大优惠，单车毛利跌破20% - 增程赛道萎缩：2025年增程市场-4.3%，纯电+30.3%，用户转向纯电 4. 战略与组织：产品断档+管理波动 - 产品真空期：L系列换代Q2才来，纯电i9下半年才上，青黄不接 - 组织动荡：高管变动、渠道改革见效慢，销售体系承压 三、2026年现状 - 1月：2.76万辆；2月：2.64万辆；3月指引：3.1-3.6万辆 - 一季度总交付：8.5-9.0万辆，同比-3.1%~-8.5% - 要完成50万年销目标，Q2-Q4月均需超4.4万辆，难度极大。