去年10月，我分析的时候，美国办公楼MBS违约率是11.66%，已经是有史以来最严重的水平。根据Trepp在2月2日发布的数据显示办公楼MBS达到历史新高的12.34%；去年10月，摩根大通CEO戴蒙直接警告称：“当你看到一只蟑螂时，可能还有更多。”现在来看，欧美金融市场上的蟑螂确实有很多。当前欧美出现的私募赎回潮，实际上就是开始于去年10月美国汽车零部件制造商“第一品牌”和汽车贷款机构“三色控股”宣布破产，所暴露出来的蟑螂问题，引发投资者的信任危机。据报道：“目前，英美私募信贷行业整体正面临投资者赎回潮压力。私募信贷（Private Credit）泛指在公开市场之外，由非银行金融机构直接向企业提供的贷款或类贷款融资。”“私募信贷机构另类信贷委员会（ACC）的报告数据显示，截至2025年12月，全球私募信贷市场管理资产规模已达到3.5万亿美元。穆迪报告显示，截至2025年6月，美国银行业对非存款金融机构贷款总额为1.2万亿美元，约3000亿美元流向私人信贷机构贷款，约2850亿美元流向私募股权基金。”这里最关键问题是，一旦引发投资者信任危机，加速赎回潮的话，就有可能连环暴雷。“许多基金已经同意兑现超过5%的赎回请求，高管们希望他们“不关门”的决定能够平息投资者的焦虑情绪。”但是这个行业能在多长时间内扛住这么大的赎回压力，这是一个很大的问题。信任危机一旦产生，就容易出现踩踏，进而引发流动性危机。#伊朗新任最高领袖躲过空袭原因曝光##伊朗对以色列心脏地带展开袭击#