宇树的招股说明书显示，宇树是真的很赚钱，非常赚钱，这不是一家初创企业正常该有的数据，35%的净利润同样也不是制造业该有的利润率，反而更像是消费品公司的利润率；但最奇怪的是，作为一家标榜为前沿科技的智身具能公司，2025年前三季度研发费用不到一亿，如果线性测算，去年研发费用的销售占比不到10%，这对于高科技初创公司而言，极为罕见。

一个还没真正大规模落地的机器人行业，却先跑出了消费品的盈利能力。在一个高投入、长周期、尚未完全成熟的前沿行业，却有一套高毛利、低费用、强现金流的财务结构。

财务数据出奇的好，研发费用出奇的低，这哪是一家高科技初创公司，这分明就是一家成熟的消费品公司，再说了，既然不需要研发，也没有什么营销费用，根本不缺钱的公司，上市圈几十个亿的目的是什么？