【东吴电新】宇树科技招股书要点梳理 营收及盈利： 1）营收：22-25年营收1.2/1.6/3.9/17.1亿元，23-25年同比+29%/147%/+335%； 2）归母：22-25年归母-2.2/-1.1/0.9/2.9亿元，23-25年同比+50%/+948%/+204%； 3）扣非：22-25年扣非-0.1/-0.2/0.8/6.0亿元，23-25年同比-123%/+530%/+674%，25年主要包括对上海宇翼增资的3.5亿元股份支付费用； 4）毛利率&净利率：22-25年毛利率44.2%/44.2%/56.4%/60.3%，净利率-18.0%/-7.0%/24.1%/16.8%。 主营业务 1）人形机器人：23-25Q1-3营收0.03/1.07/5.95亿元，占比2%/28%/52%，销量为5/410/3551台，单价为59.3/26.1/16.8万元每台； 2）四足机器人：22-25Q1-3营收0.93/1.19/2.31/4.88亿元，占比77%/76%/60%/42%，销量为2403/3121/7136/17946台，单价为3.9/3.8/3.2/2.7万元每台； 3）组件方面：22-25Q1-3营收0.21/0.27/0.45/0.67亿元，占比18%/17%/12%/6%。 期间费用率&员工结构 1）费用率：25Q1-3期间费用率为46.7%、销售费用率为6.5%、管理费用率为32.7%（剔除对上海宇翼增资产生3.5亿元股份支付费用后为2.4%）、研发费用率为7.7%（研发费用为0.90亿元）、财务费用率-0.2%； 2）人员结构：25Q1-3公司人员为480人，其中管理人员48人，销售人员141人，研发人员175人，生产人员116人，分别占10%/29%/36%/24%。 销售模式 1）线上：22-25年前三季度线上销售额分别为0.16/0.21/0.40/1.56亿元，占比13.5%/13.1%/10.4%/13.5%； 2）线下：22-25年前三季度线下销售额分别为1.05/1.37/3.47/9.99亿元，占比86.5%/86.9%/89.6%/86.5%； 3）直销占比：22-25年前三季度直销占比分别为66.3%/64.4%/64.3%/60.2%，25年前三季度线下直销占50.3%，线上直销占9.9%。 公司现有产品: 1）四足机器人：AlienGo、A1/A2、Go1/Go2/Go2-W、B1/B2/B2-W 2）人形机器人：H1/H2、G1/G1-D、R1 3）机器人组件：协作机械臂Z1、激光雷达L1/L2、灵巧手Dex1-1/Dex3-1/Dex5-1 募集资金42.02亿元 1）智能机器人模型研发项目投资&募资-20.22亿元； 2）机器人本体研发项目-投资&募资11.10亿元； 3）新型智能机器人产品开发项目-投资&募资4.45亿元； 4）智能机器人制造基地建设项目-投资&募资6.24亿元。 2025年前三季度前五大情况: 1）客户占比10.61%&第一大为京东（4136万元，3.54%） 2）供应商占比21.72%&第一大为上海曜励电子（2596万元，5%） 发行前后股本变化： 1）实控人王兴兴发行前持股比例为23.8216%，发行后为21.4395%； 2）总股本发行前为3.64亿股，发行后不低于4.04亿股（拟发行不低于0.40亿股）