大帝：本季收入超预期哈 再天才的努力，也不及蠢人的灵机一动。大帝一朝醒来发现，🤔怎么好像躺赢了我？ 本次冲突从断供占比看，是有记录以来最大的能源冲击：霍尔木兹的石油供应量占全球比例20%，就算上绕行和史上规模最大的SPR，断供比例也高达11%，而以往最高也只是减少了9%，大多在4-5%之间 有人会说，可是现在石油燃料占比已远低于70年代啊，确实，70年代石油作为一次燃料的占比是46%，现在只有31%；但天然气的占比也从16%提高到23%，本次也断供了LNG的20% 更关键的是，今天全球电力工业化肥生产高度依赖LNG，这个市场没有战略储备制度，没有绕道选项，大部分地区库存都是10-20天水平 其他出口国产能已接近满负荷，石油短缺可以部分用煤补，但天然气（尤其LNG）短期替代品极少，短期内根本无法替代 除此之外还有！本次还叠加了历史上前所未有的化肥冲击❗️尿素30%，磷酸盐20%，氨25%，硫磺50%都断供了 时间也很关键：3-4月是北半球的春播窗口，一旦错过，当季玉米/小麦单产下降5-10%的风险已基本不可逆转。化肥占玉米运营成本的35%，小麦的40%，[捂脸R]不知道什么时候会看到猪肉和鸡蛋涨价 另外还有的就是结构问题。本次断供影响84%集中在亚洲。韩国东大还好，但印度、东南亚及其他库存薄弱、替代渠道有限，面临的能源粮食双重压力将显著更大，这也显著提高了熊的竞争力，在油气化肥方面都keeps on winning... 根据FT数据，熊在全球化肥市场的主导地位甚至超过了石油天然气，占全球氨出口的23%，尿素出口的14%，并与白熊共同占据钾肥出口的40% 此前白熊的钾肥仍然禁止进口，氮肥也被征收关税 而鹰上周表示将放松对包括白熊钾肥的制裁，尼日利亚和加纳的进口商已经开始预购鹰的化肥，以备2026年第三季度使用。在全球供应链高度紧张的当下，这些政策边界正在以肉眼可见的速度被重新谈判 周二，大熊以保障国内春播供应为由，宣布暂停硝酸铵出口至4月21日。