这个真的很反直觉！债券价格下跌，收益率反而上升！
债券价格下跌，收益率反而上升，根本原因在于债券的利息（票息）是固定的。想象一下，你手里有一张面值100元的债券，它每年固定给你发5元的利息（票面利率5%）。这个“5元”是写死在债券上的，永远不会变。
现在，假设你想把这张债券卖给别人，当债券价格下跌时，如这张债券的市场价格跌到了90元。这时候你花90元买入它，你不仅每年能拿到固定的5元利息，等到债券到期时，发行人还会还给你100元本金（你赚了10元的差价）。结果是你花的本钱少了（90元），但拿到的回报（利息+差价）没变甚至更多了。这就导致你的实际收益率大幅上升。
反之，如果这张债券很抢手，价格涨到了110元。你花110元买入，每年还是只拿5元利息，到期只还你100元本金（你亏了10元本金差价）。结果你花的本钱多了，回报却变少了，实际收益率自然就下降了。
为什么债券价格会下跌呢？通常是因为市场利率上升了。假设市场利率从5%涨到了6%，新发行的债券每年给6元利息。这时候，你手里那张只给5元利息的“老债券”就不香了。为了把它卖出去，你必须降价（打折促销），直到它的价格便宜到足以吸引买家，让买家的实际回报率也能达到市场上6%的水平。
所以，当你看到新闻说“美债收益率飙升”或“债券收益率上涨”时，它的潜台词就是大家都在抛售债券，导致债券价格大跌。