高盛这次把理想股价目标下调21%，只因理想接下来要过紧日子了。报告显示，理想今年销量目标比高盛预期更低，一季度销量或同比下滑6%，二季度勉强增长2%。更关键的是，理想今年新车+改款车仅两款，而比亚迪、小鹏、赛力斯分别计划推出10款、5款和3款，今年20万元以上高端车预计73款，去年仅48款。

销量下滑，理想赚钱能力也受影响。高盛预测一季度整车毛利率或达2020年以来最低，原因有三：一是价格战，老款车型大概率打折清库存；二是成本上涨，电池、芯片等原材料涨价；三是新车拖累，若新车定价低，卖得越多利润拉得越低。

不过，高盛也提到理想的“底气”。理想手握920亿净现金，为造车新势力最高，资产负债率53%，低于行业平均水平。其自动驾驶技术积累也获认可，且正转向人工智能和机器人领域，今年研发投入预计120亿，50%将用于AI。