[礼物]【天风机械】燃气轮机：国内主机厂再获海外大单，主机涨价+海外估值提升+气价错杀修复，当前位置重点推荐
国内主机厂再获海外大单，近期头部国内主机厂拿了60台以上的巴西国家石油的单子，带动国内燃机产业链景气度进一步向上！
GEV屡创新高，燃机整体估值天花板进一步提升。GEV屡创新高后，按Bl­o­o­m­b­e­rg一致预期，26、28、30年对应PE为64、31、23倍，行业估值天花板进一步抬升。而叶片环节估值更高，Ho­w­m­et26、28、30年PE为52、39、31倍（高温合金叶片为燃机上游价值最高、格局最好环节，是目前扩产最大瓶颈，估值高于主机厂），海外估值天花板进一步打开国内产业链的估值空间，国内产业链仍被严重低估。

此前气价扰动致严重错杀。此前天然气价格上涨，部分投资者担忧燃机经济性受影响，而实际即便天然气价格翻倍，燃气轮机度电成本也是略超过光储，但燃机容量系数优势极大，是光储接近3x的水平，且发电稳定性极佳，无法被替代。此外，本轮需求核心在北美，为天然气储备国和主要出口国，价格完全不受战争影响，此前气价扰动系严重错杀。在AI­DC+缺电+更换周期三重因素共振下，海外龙头主机厂已排产至2032年后，燃机产能严重紧缺，多家主机厂已宣布翻倍以上扩产计划，26年国内产业链有望迎来订单与业绩的共振。

[红包]推荐标的：
燃机叶片：
【应流股份】（国内叶片龙一，Q1叶片单月交付量同比已翻倍，业绩有望创历史新高，对标Ho­w­m­et估值 目标市值650亿+）
【万泽股份】（叶片龙二，2030年规划产能50亿+，近期设备集中入场、客户长协持续落地，目标市值400亿，当前位置预期差最大，重点强ca­ll）
本次国内主机厂巴西国家石油新签订单万泽叶片供应份额预计70%

其他：【杰瑞股份】、【东方电气】、【联德股份】、【博盈特焊】、【海鸥股份】等

联系人：天风机械朱晔团队 薛长安