4月16日晚贵州茅台披露2025年年度报告，这业绩简直“炸雷”。2025年营收1688.38亿元，同比降1.21%；净利润823.2亿元，同比降4.53%，这可是上市以来营收、净利首次双双下滑。第四季度净利润环比降7%，远低于分析师预测。经营现金流净额降幅更突出，同比下降33.46%。
分产品看，茅台酒营收小涨，其他系列酒营收大减。公司称是酱香系列酒产品结构调整所致。不过茅台分红依旧豪气，拟每股派现27.993元。这罕见双降，是行业拐点还是短期调整？值得关注。