量价齐升、全线预喜！小金属板块2026年一季报深度点评：供需共振引爆业绩

2026年一季度，A股小金属板块交出史上最强一季报，在供需紧平衡、价格大涨、需求爆发三重驱动下，板块业绩集体爆发，预喜率超九成，多只龙头净利同比翻倍，成为有色金属板块中弹性最强、景气度最高的细分赛道。

一、业绩全景：全线预喜，增速炸裂

截至4月22日，小金属板块已披露一季报/业绩预告公司全部预增，呈现“普涨、高增、强弹性”特征 ：

- 锡：锡业股份预计净利8.2-9.2亿元，同比**+64.18%~+84.2%。核心受益一季度锡价同比大涨49%、环比涨28%**，半导体、光伏焊带需求旺盛。
- 钨：中钨高新预计净利9-9.5亿元，同比**+256%~+276%**。钨精矿供给收缩、价格大涨，硬质合金、PCB刀具订单爆发。
- 稀土：北方稀土预计净利9-9.4亿元，同比**+109%~+118%；中稀有色同比+217%~+281%。氧化镨钕价同比涨50%+**，风电、新能源汽车磁材需求大增。
- 钴：腾远钴业预计净利5.04-5.58亿元，同比**+308%~+352%。钴价同比+45%**，动力电池、高温合金需求高增。
- 其他小金属：株冶集团净利11.44亿元，同比**+313%；华钰矿业（锑）、盛和资源（稀土）等均实现150%+**增长。

二、核心驱动：四大逻辑支撑业绩爆发

1. 供给刚性：全球供应收缩，缺口扩大

- 矿山投资不足：过去5年全球小金属矿山资本开支下滑30%，老旧矿山品位下降、资源枯竭，新矿扩产周期5-8年。2026年锡、钨、钴等供给增量不足3%。
- 政策管控加码：稀土、钨、锑等战略金属实行开采配额、出口管制，国内供给持续收缩 。
- 地缘扰动：中东、南美、非洲矿山受政局、劳工问题影响减产，全球库存降至历史低位。

2. 需求爆发：AI+新能源双轮驱动

- AI算力：AI服务器、光模块爆发，带动锡、铟、铋需求年增40%+。铟是800G/1.6T光模块关键材料，需求两年或暴增10倍。
- 新能源：光伏（锡、铟）、新能源车（稀土、钴）、储能（锂、钒）需求持续高增，小金属成刚需材料。
- 军工/高端制造：钨（硬质合金）、锑（阻燃）、钼（特钢）需求刚性，可替代性极低 。

3. 价格大涨：业绩核心催化剂

一季度小金属价格指数同比**+22%。锡38.75万元/吨**（同比+49%）、钨精矿78.4万元/吨（+13.13%）、氧化镨钕65万元/吨（+50%）、钴37万元/吨（+45%）。

4. 低基数修复：2025年一季度行业低迷，同比基数低，增速更具弹性

三、结构特点：龙头强者恒强，小品种弹性更大

- 资源龙头：锡业股份、北方稀土、中钨高新等全产业链龙头，资源壁垒高、成本可控、产能释放，业绩稳健高增。
- 小金属弹性：钨、锑、铟等小品种供给更紧、需求爆发，业绩增速200%+，远超板块平均。
- 盈利质量：产品涨价+精细化管理，毛利率、净利率大幅提升，现金流显著改善 。

四、行业趋势与展望

短期看，小金属价格维持高位，二季度供需缺口或进一步扩大，业绩高增有望延续。
长期看，AI与新能源长期需求确定，供给刚性难缓解，小金属从周期品转向战略资源硬资产，价值重估持续。

免责声明

本文仅基于2026年一季度已公开业绩数据与行业信息进行客观分析点评，不构成任何投资建议、买卖操作指导或个股推荐。市场有风险，投资需谨慎，投资者应独立审慎决策，自行承担投资风险。