图源：图虫创意

来源|时代商业研究院

作者|实习生陈嘉婕、郑琳

编辑|郑琳

2026年4月22日，南京领行科技股份有限公司（以下简称“领行科技”）正式向港交所递交主板上市申请，联席保荐人为中金公司及中信建投国际。根据招股书中援引的灼识咨询数据，按2025年订单量计，该公司旗下“T3出行”平台在中国智慧出行市场排名第三。凭借上述行业地位，以及作为“中国最快实现盈利的大型智慧出行平台”的财务表现，领行科技的此次递表引起了市场对出行平台盈利拐点与自动驾驶商业化前景的高度关注。

招股书披露，领行科技旗下“T3出行”平台于2019年7月正式上线。该公司业务获得三家汽车主机厂（OEM）——中国一汽（000800.SZ）、东风汽车集团（00489.HK）、长安汽车（000625.SZ），以及互联网巨头腾讯、阿里巴巴等科技公司的融资支持。该公司定位为“AI+出行”模式的践行者，其核心在于利用人工智能优化需求预测、车辆调度与资源配置，提升安全与服务效率。截至2025年末，该公司已接入了超过300辆Robotaxi，并在南京、苏州等地开展L4级自动驾驶道路测试，截至2026年累计完成超过4.1万公里的无安全员道路测试。

财务表现方面，领行科技在过去三年展现出强劲的盈利改善趋势。收入保持稳健增长，2025年总收入达171.09亿元。盈利能力同步提升，在2025年扭亏为盈，录得净利润744万元。核心业务网约车服务的毛利率从2023年的-0.5%大幅提升至2025年的12.3%，是该公司整体盈利改善的关键驱动力。截至2025年12月31日，该公司现金及现金等价物为12.51亿元。

在技术层面，领行科技自主研发了“领行阡陌”大模型，该模型已向国家互联网信息办公室完成生成合成算法备案及生成式人工智能服务“双备案”，应用于需求预测、智能调度、安全风控等领域，提升运营效率。在运力层面，该公司的“混合调度平台”用以整合人工驾驶与自动驾驶运力，为未来Robotaxi的大规模商业化运营奠定技术和运营基础。该公司已获得南京首批智能网联汽车道路测试许可证，并与中国电信等行业伙伴合作，共同推动“车路云一体化”发展。

在运营层面，截至2025年末，领行科技的业务已覆盖中国194个城市，与主流聚合平台（如高德地图、腾讯地图）合作，拓宽了用户触达渠道。该公司的客户主要为个人乘客，集中度低，2025年前五大客户收入占比仅为3.6%。

领行科技（T3出行）作为国内智慧出行赛道的核心玩家之一，正面临多重机遇与挑战。其业务受到地方网约车法规、数据安全与算法监管政策的严格约束，同时身处激烈的行业竞争格局中：市场上既有占据绝对主导地位的滴滴出行，也有曹操出行、享道出行、如祺出行等同梯队玩家，高德打车等聚合平台也在持续分流订单，市场竞争日趋白热化。自动驾驶技术的商业化进程、安全记录及公众接受度存在不确定性，该公司还需应对宏观经济波动对出行需求的影响、司机与乘客的留存与获取成本，以及潜在的劳动纠纷等风险。

在中国城市化进程深化、消费者对便捷出行需求持续增长的背景下，智慧出行市场前景广阔。领行科技此次赴港IPO，旨在募集资金加速其在Robotaxi、人工智能大模型及出行生态领域的布局，依托一汽、东风、长安三大车企股东背景，强化自身差异化竞争优势。