芒格谈几个道出了投资秘诀的故事
2019年2月14日每日期刊股东会芒格谈几个道出了投资秘诀的故事我从小听过我的太姥爷的故事，他的故事对我帮助很大。我的太姥爷是一位拓荒者。他来到艾奥瓦州时身无分文，但是年轻，身体好。他参加了与印第安人打的那场黑鹰战争，在战争中当了上尉。后来，他在艾奥瓦州定居了下来。我的太姥爷很有头脑，每次土地价格跌下去的时候，他就以低廉的价格大量买入土地。最后，他成了小镇上最富有的人。他还开了一家银行。我的太姥爷德高望重，他有个大家庭，过着非常幸福的生活。他刚在艾奥瓦州定居的时候，一英亩土地还不到一美元，他一直居住在那里，直到后来富足的现代文明在那片肥沃的土地上兴起。我的太姥爷说，老天爷赏饭吃，一辈子活到了90岁，老天给了好几个大机会。他这一生能幸福长寿，主要是老天给他的那几个大机会来临时，他抓住了。每年夏天，当孙儿们围绕在他膝下的时候，我的太姥爷总是一遍一遍地讲他的故事。我妈妈对钱不感兴趣，但是她记住了那些故事，并且讲给了我听。我妈妈对钱不感兴趣，我和她不同，我知道我太姥爷讲的话非常有道理。所以说，我还很小的时候，我就知道了，重大的机会、属于我的机会，是很少的，关键是自己要做好准备，当少数几个机会到来的时候，把它们抓住了。大型投资咨询机构里的那些人，他们可不是这么想的。他们自以为，他们研究一百万个东西，就能搞懂一百万个东西。结果自然在意料之中，几乎所有机构都跑不赢指数。你看我，我只有每日期刊的股票、伯克希尔·哈撒韦的股票、投资了李录的亚洲基金，还有开市客的股票，我的收益率比别人都高，应该的啊。我95岁了，几乎一笔交易不做。我是对的，投资咨询机构是错的。我跑赢了指数，他们没跑赢。你是想像我一样，还是像他们一样呢？分散投资的做法在一定程度上有道理。一个不懂投资的人，不想亏大钱，只求获得普通的收益，那么，他当然可以广泛地分散投资。这道理明摆着，像二加二等于四一样简单。知道这么简单的道理，就想赚大钱，凭什么？投资顾问建议客户分散投资，还真以为自己做出了很大的贡献。建立分散的投资组合，白痴都会做，电脑也可以。做投资的秘诀在于，少数几个大机会，你确实能看出来。当属于你的大机会出现时，你能看懂，别人看不懂。像我说的，只要把这少数几个大机会抓住了，那就足够了。摩根大通持有100只股票，你却只持有三只，你管它呢？持有几只股票怎么了？哪错了？沃伦经常说：“一个人，居住在一座欣欣向荣的小城市里，他拥有这座小城市里最好的三家公司的股份，这么分散还不够吗？”只要这三家公司都是拔尖的，绝对是够分散了。广为流传的凯利公式可以告诉我们，在自己占有胜算的时候，在每笔交易上应该押下多少筹码。你的胜算越大，这笔交易成功的概率越高，你下的注应该越大。我说的投资方法是对的，背后有数学规律的支持。有时候，一个机会特别好，简直如探囊取物一般，只买这一个机会也是完全合理的。好机会只有两三个。一位投资者，追求超一流的业绩，却大量分散投资，简直是缘木求鱼。行不通，根本做不到。一次又一次地重复不可能完成的任务，有意思吗？我觉得会很痛苦。谁愿意承受这样的痛苦呢？这是一条走不通的路。我父亲是奥马哈的一位律师。他曾经接待过一位客户，这位客户的丈夫是一间肥皂厂的老板。她的丈夫去世了，我父亲帮她把肥皂厂卖了出去。在美国深陷大萧条的年代，这位女士是奥马哈最富有的人之一。她有一间小肥皂厂，还在奥马哈最高档的社区有一套豪宅。肥皂厂卖出去以后，她在高档社区有一套豪宅，还有30多万美元。1930年，30万美元可是一笔巨款。那时候，一个小汉堡，五分钱，一个大汉堡，一角钱，只需要两角五分钱，就能吃饱一天的饭。她可是有30万美元啊。她没请投资顾问，没找任何人帮忙，她是个非常了不起的老太太。她简简单单地把这笔钱分成了五份，买了五只股票。她的遗嘱是我认证的，所以我记得其中的三只股票是通用电气、陶氏化学、杜邦公司，其他两个我忘了。买完之后，她再也没动过那些股票。她没付给投资顾问一分钱。她买了股票之后，就放那了。她还买了一些市政债券。20世纪50年代，她去世时，留下了150万美元。这中间，她一分钱的费用没交。我问她：“您做这个决定的时候是怎么想的？”她说：“我当时觉得电力和化学以后能有大发展。”她做的事很简单，只是买入和等待。我一直很欣赏这位老太太，她是我喜欢的类型，像她这样的人太少了！大家不妨停下来想想，这位老太太不必听别人的哄骗，不必花那么多冤枉钱，免去了多少烦恼。很多普通人是数盲，他们根本不知道，每年赚5%，拿出2%交给投资顾问，自己未来的长期收入会少多少。少的不是40%，而是90%。经过长期累积，2%这个不起眼的小数字带来的是90%的损失。所以说，做长期投资的人，千万不能从自己每年的收益中拿出一大笔费用交出去。现在有些大型投资机构极力往指数上靠，它们赚了不少钱。越来越多的客户被它们抢走了，其他投资咨询机构的日子越来越不好过了。有些价值投资者，过去赚过钱，现在却选择离开这个行业。我觉得他们的选择完全可以理解。在我个人看来，以自欺欺人的态度接着做下去，不如选择退出更体面。这个问题很值得思考。也许我说的话让大家感到心情沉重，我只是实话实说而已。为什么李录做得风生水起？一方面，他算得上是中国版的沃伦·巴菲特；另一方面，他是在中国钓鱼。美国市场已经不知道被翻了多少遍，人挤人，竞争白热化。中国市场则不同，在那里，仍然可以利用别人的愚蠢和懒惰，挖掘到非常值得投资的好机会。钓鱼的第一条规则是，在有鱼的地方钓鱼。钓鱼的第二条规则是，记住第一条规则。李录去了好钓鱼的地方，我们其他人却去了鳕鱼已经被钓光了的地方，还想钓上鳕鱼来。在竞争极其激烈的环境中，你再怎么努力都没用。在投资领域，即使很小的机会，也有人在跟踪。有一次，我参加密歇根大学的投资委员会会议，一位与会的基金经理业绩很漂亮，他来自伦敦。这位伦敦的基金经理是怎么投资的呢？他看中了撒哈拉以南非洲地区。撒哈拉以南非洲地区的上市公司寥寥无几，只能在粉单市场中找到几个银行股。他买入了这些银行股，但能买的量很少。随着非洲的穷人改变习惯，把放在家里的钱存入银行，这位基金经理的投资取得了丰厚的收益。不起眼的非洲小银行，没人看得上，却吸引了他的目光。可惜，这个小小的利基很快被填上了。作为基金经理，投资撒哈拉以南非洲地区的小银行，为客户赚了钱，下一个投资机会上哪找去？利基填平是很快的。一位在伦敦的基金经理都能去买非洲小银行的股票，你说赚钱的利基还能剩下多少？太难了。
$贵州茅台 sh600519$$片仔癀 sh600436$$格力电器 sz000651$$腾讯控股 hk00700$
〖 注：阅读经典为自己拓展思维空间、提升投资能力、追逐智者的脚步、传播价值理念、使自己能成为更好的自己。本帖仅为自己知识积累所用，所述企业与作者无关，不构成投资建议；所谓系统化的学习叫知识，碎片化的学习叫信息。如有侵权请您联系我及时删除。〗
