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【仕佳光子】重点推荐逻辑：

[玫瑰]1、70mw/100mw 的 CW 光源研发和认证起步早，在新易盛、Coherent、旭创、剑桥科技等客户持续验证，近期主要变化是部分大客户已通过验证/锁定产能/订单下发在即；300mw 及以上用于 CPO/NPO 的高功率光源也在大客户送样中，客户提出百k级需求。公司计划加大 MOCVD 采购量，提升产能，有望至 4-5kw 只，CW光源爆发在即，充分受益行业beta上行。

[玫瑰]2、AWG/MPO/FAU 核心放量业务，现阶段通过场地扩容、物料储备加速等方式持续释放产能。随着产能瓶颈在二季度逐步缓解，有望进入环比高增通道，规模效应持续凸显，有望带动整体盈利水平稳步提升。

[玫瑰]3、我们了解到，福可喜玛收购稳步推进，有望加速落地，依托稀缺插芯优质资产，后续将补齐关键物料自主供给、完善产业链布局，同时贡献可观利润增量，打开中长期成长空间。

[玫瑰]4、酝酿较久的股权激励已落地，公司上下一心加速交付和客户突破。

[玫瑰]5、 盈利预测和市值空间：保守预期无源今年7e，明年11e；福可喜玛今年4e，明年6e；CW今年2e，明年6e。合计30*11（无源）+200（福可喜玛）+500（CW，参考源杰市值和产能），市值看1000-1100e，短期向上空间70%。