【华泰通信】字节拟投资1778亿元建设数据中心，关注AIDC算力链机遇

🎁继豆包商业化后，据泰国BOI信息，字节跳动拟投资1778亿元用于数据中心建设，该项目将在曼谷、北榄府、北柳府新增服务器，我们认为市场或低估了国内互联网大厂进行AIDC产业链扩张的需求量，建议关注液冷、电源、AIDC、算力租赁等厂商投资机遇。

[太阳]算力租赁/AIDC：行业空间直接受益于国内算力需求扩张
国内模型迭代大背景下Token消耗量持续高涨，高端算力卡涨价、行业订单高增、核心龙头Q1业绩超预期等事件不断验证行业景气度。过往市场以国内CSP大厂现金流与北美相差一个数量级，故Capex投入空间也有限，但豆包开启商业化进程后，国内AI模型有望形成算力—模型—应用的正循环，以模型C端/B端市场变现支撑未来更大量级的算力投入，行业空间有望进一步打开。此外，阿里/腾讯云涨价、豆包开启付费也侧面印证了国内当前AI推理成本正逐步攀升，供不应求的时间窗口或超出市场预期。标的梳理：1） AIDC：润泽科技、奥飞数据、东阳光、万国数据等；2）算力租赁：协创数据、东阳光、宏景科技等。

[太阳]液冷：出海进程加速，2H26步入业绩兑现期
近期国内AIDC产业链设备厂商陆续接到东南亚、北美等海外项目订单，板块凭借国内制造业优势出海加速的逻辑正在兑现（例如，DayOne、BDC、北美矿机公司对应的多个数据中心项目设备今年均由国内厂商供应）。当前海外AIDC链设备供不应求，而国内厂商拥有更好的解决方案及更快的交付速度，海外项目对国内供应商的接受程度越来越高，产业有望在2H26迎来业绩兑现。