芒格谈无论在何处，都要保持理智

2020年2月13日每日期刊股东会芒格谈无论在何处，都要保持理智资本对软件行业的炒作太极端软件行业是一个热门行业。在任何一所著名的理工科大学，最受欢迎的专业都是计算机科学。在风险投资领域，最炙手可热的投资总是与软件相关。风投资本对软件行业的炒作太夸张了，软件公司的价格高到离谱。风投资本挤破了头，伯克希尔·哈撒韦却避之唯恐不及。许多人能赚大钱，但也会有很多人亏得很惨。我这个人，眼里容不得沙子。我看不惯投行编造的“息税折旧摊销前利润”(EBITDA)，要我说，这是狗屁利润；我看不惯所谓的J曲线(J-curve)；我也看不惯风投资本倒卖软件公司，层层加价、层层收费，我觉得这和传销没什么区别。软件行业发展的大潮流是好的，软件的巨大进步推动了全世界的科技发展。但是，资本对软件行业的炒作太极端了，小心物极必反。谁家里几乎都有在软件行业工作的亲戚。我们家有两个人在私募股权行业工作。私募股权行业已经达到了数万亿级别的规模。这里面有些怪现象，很多东西是在炒作，很多买卖行为很疯狂。私募股权的做法是倒买倒卖，主要是为了赚管理费。我投资公司，是为了长期持有，不是为了赚差价。私募股权行业以收费为最终目的，规模膨胀到现在这么大，我觉得很容易出问题。成功的私募股权基金，接着发规模更大的产品，继续烧钱，继续做交易。规模越大，成本越高，收费越多，私募股权基金对赚取费用的追求没有尽头。如此贪得无厌，能有好下场吗？答案是否定的，不能。将来会遭报应的。红杉是全世界最优秀的风投公司之一，它为客户赚了很多钱，像红杉这么优秀的风投公司寥寥无几。红杉的业绩特别漂亮，很重要的一个原因在于，它有意识地控制自己的规模。其他的风投公司只想着多赚费用，一味追求规模和增速，这是一种不正常的现象，不会有好结果。我在哈佛法学院读书时，一位老教授说过一句话，我现在把这句话送给你们。他说：“有什么问题，告诉我，我让你更困惑。”这位老师点拨了我，他激励我继续思考。我经常说：“一个问题，彻底想明白了，就解决了一半。”把事情想明白，特别不容易。把好东西卖给别人反而会赚得更多关于每日期刊公司，我讲了很多，前路漫漫，道阻且长。公司的生意难做，而且管理层似乎是从养老院里跑出来的。我96岁，瑞克90岁，我们的首席执行官80岁。没个七老八十的，还真进不了我们的董事会。虽然董事会成员年事已高，我还是觉得我们能慢慢做好。再说了，我们这还有个年轻人呢，威尔科克斯才72岁，刚过退休年龄。我们还有一位新董事，玛丽·康兰，她也比较年轻。每日期刊公司能走到今天，一份小报，能持有大量证券，还开拓了软件生意，是拜资本主义所赐。我们在做软件生意，但我们这些人没一个是软件工程师，真是怪事。还有，你们这群人，大老远地从世界各地赶来，你们和我们一样怪。要我说，我们的软件生意还是比较有胜算的。我们做的是一件好事，是一件对社会有益的事。我们让员工得到应有的回报，我们真心实意地为客户着想。在为客户服务方面，开市客是我们的榜样。开市客始终尽心竭力地为客户服务。开市客把好东西卖给客户，它赚的是良心钱，我对开市客公司充满了敬意。有些人赚的是黑心钱，比如，在拉斯维加斯开赌场的，他们坑蒙拐骗，把烂东西卖给别人，他们的行为令人不齿。把好东西卖给别人，不去做坑蒙拐骗的事，这是一个最基本的道理。我们选择把好东西卖给别人，即使钱赚得少一些，我们也不会改变。其实，我们赚得不会少，反而会赚得更多。沃伦说得好：“永远走大道，大道人少。”我觉得美国的政治简直是一团乱麻，四处都在拉仇恨，左右两派斗得难解难分。在加州，操纵众议院选区划分的做法越来越严重，极端的左派和极端的右派占领了议席。议员之间充满了敌意，立法机构难以正常运转。在加州的立法机构里，头脑清醒的议员已经所剩无几。无论是在民主党，还是在共和党，中间分子都没有生存空间，他们一批批地被排挤了出去，留在立法机构的全是极端分子。极端分子占据绝大多数议席，怎么可能实现良好的治理？美国的政治将何去何从？我们拭目以待。前一阵子，沃伦对我说：“我很好奇，很想知道未来会怎样。要是能再活30年就好了！哪怕不让我参与，只让我围观也行啊。”我说：“确实，谁知道未来会怎样呢？”以前，我们在电视上看到的是，坚持报道真相的主持人沃尔特·克朗凯特。现在，我们在电视上看到的是，一群跳梁小丑和所谓的意见领袖，他们睁着眼睛说瞎话，一个比一个能忽悠。人们经常低估骗子的本事。本领高超的骗子能让人们失去理智，看不清现实。经过长期的实践进化，许多人练就了一身坑蒙拐骗的本事。面对现实世界中的大量欺骗和误导，人们很难保持清醒、保持理智。我参与的一些公司取得了很大的成功，不是因为我们比别人更聪明，而是因为我们能保持头脑清醒。人太容易做傻事了。政治中的愚蠢行为很多，商业中的愚蠢行为也不少。我是怎么成功的？你们在座的各位，从世界各地来到这里，我知道你们求知若渴。你们很多人是书呆子，我不是笑话你们，因为我也是个书呆子。你们看到了，一个和你们一样的书呆子，虽然一身缺点，却取得了成功，所以你们来到了这里向我取经。我想告诉你们，你们来对了。如果你们学会了我的方法，你们也能成功。我成功了，我怎么做到的呢？我这就告诉你们。按我本身的能力和才智，我不应该取得这么大的成功。谁不想超越自己，取得更大的成功？我能成功，是因为我年轻的时候，掌握了几个思维方法，后来在一生中反复使用。首先，我走大道，因为大道人少。走大道，才是有大智慧。我还追求理性。在我从小生长的家庭环境中，我的长辈把提升个人理性作为一种道德追求。一方面是遗传基因的影响，另一方面是家庭环境的熏陶，我从小就养成了追求理性的习惯，这个好习惯让我受益终身。正如诗人吉卜林所说，“如果身边的人都失去了理智，你却能保持清醒”，这是巨大的优势。在政治和商业中，愚蠢的行为数不胜数。我还记得，很多年前，在市场最疯狂的时候，有人请股票交易员去拉斯维加斯度假，为他们提供免费的筹码和娱乐活动。我们当年的证券市场很肮脏，现在的证券市场也没好到哪去。许多政治人物不懂亚当·斯密，这好比飞机设计师不懂万有引力。我也笑了，但我的笑中带泪啊。追求理智这件事，让人终身受益，值得付出一生的努力。戏演多了，容易弄假成真我们现在的问题在于，很多人被忽悠傻了，自己却一无所知。我年轻时，塞德里克·哈德威克(Cedric Hardwicke)是我非常喜欢的一位英国演员。他因为演技精湛，获得了女王授予的爵士头衔。塞德里克·哈德威克爵士到了晚年，仍在不停地拍戏。在他临终之际，他说了一句很经典的话。他说：“我戏演得太多了，都不知道自己是谁了。”大多数美国政客和晚年的哈德威克爵士一样，区别在于，很多政客脑子进水了，自己还浑然不知。有些年轻人总是大呼小叫的，反对这个、批判那个，他们是在给自己洗脑。他们高喊口号，根本没人听，反倒是给自己的脑子里装了一堆垃圾。戏演多了，容易弄假成真。装也能装出好事来。我年轻的时候，有几个人本来不是什么好东西，他们后来却成了著名的慈善家。开始的时候，他们做慈善只是为了掩人耳目。日久天长，他们竟然变成了真的慈善家。虚伪到了一定境界，反而高尚了。装模作样时间长了，人确实会发生改变。一件事，你自己重复过很多次，最后自己真会相信。罗纳德·里根(Ronald Reagan)的演艺生涯结束后，通用电气公司邀请他在全国做巡回演讲，发表右翼言论，难怪他从民主党转投共和党。总之，你的大脑会欺骗你。最好采取一些预防措施，守口如瓶，防意如城。如果我们的子女能谨言慎行，我们该多么欣慰啊。我有几个子女也来到了这里。总的来说，我对他们很满意。但是，如果我可以选择的话，我希望能改变他们的某些方面。生活中没有十全十美的。好了，我想讲的话讲完了。你们大老远的，来听一个96岁的老头唠叨，我真是服你们了。

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