两年前，金融学教授以1760元/股的价格，买入贵州茅台1300股；以155元/股的价格，买入五粮液3300股；以218元/股的价格，买入中国中免3200股；以28.8元/股的价格，买入中天科技2000股；以39.1元/股的价格，买入海天味业4800股。

完成全部建仓之后，他便将股票账户彻底搁置，全身心投入到金融教学与学术研究工作中，全程不盯盘、不操作、不调仓、不做任何波段交易。平日里，他带着自己的研究生，以自身这组持仓为真实研究样本，持续跟踪股市周期波动、行业轮动规律、企业基本面与股价涨跌的内在关联，把理论知识和实战案例结合起来开展教学研究，并且定下以两年为一个完整研究周期的计划，不中途干预账户，静待周期结束再做全面复盘。

时光流转，到今年5月，两年研究周期正式到期，教授才打开尘封已久的股票账户，对照两年前的建仓价格、当前最新股价，对整个账户的持仓盈亏、持仓结构、收益分化进行了全方位、精细化的计算、核算与深度总结，用一组真实的长期投资数据，戳破了市场上对“白马股躺赢”“长期持有必赚”的认知误区。

一、两年持仓精准盈亏核算（2024.5-2026.5）

1、贵州茅台

- 买入价：1760元/股，持股1300股
- 持仓总成本：1760×1300=2288000元
- 当前最新价：1361.33元/股
- 当前市值：1361.33×1300=1769729元
- 盈亏金额：-518271元，盈亏幅度：-22.65%

2、五粮液

- 买入价：155元/股，持股3300股
- 持仓总成本：155×3300=511500元
- 当前最新价：91.90元/股
- 当前市值：91.90×3300=303270元
- 盈亏金额：-208230元，盈亏幅度：-40.71%

3、中国中免

- 买入价：218元/股，持股3200股
- 持仓总成本：218×3200=697600元
- 当前最新价：139.70元/股
- 当前市值：139.70×3200=447040元
- 盈亏金额：-250560元，盈亏幅度：-35.92%

4、中天科技

- 买入价：28.8元/股，持股2000股
- 持仓总成本：28.8×2000=57600元
- 当前最新价：38.38元/股
- 当前市值：38.38×2000=76760元
- 盈亏金额：+19160元，盈亏幅度：+33.26%

5、海天味业

- 买入价：39.1元/股，持股4800股
- 持仓总成本：39.1×4800=187680元
- 当前最新价：67.06元/股
- 当前市值：67.06×4800=321888元
- 盈亏金额：+134208元，盈亏幅度：+71.51%

账户整体盈亏汇总

- 持仓总投入：2288000+511500+697600+57600+187680=3742380元
- 当前账户总市值：1769729+303270+447040+76760+321888=2918687元
- 整体盈亏金额：-823693元，整体盈亏幅度：-22.01%

二、持仓盈亏深度分析与教授研究总结

从核算结果来看，教授两年零操作的持仓账户，整体呈现明显亏损，但个股之间盈亏分化极其悬殊，完美印证了行业周期、赛道景气度、估值水位对长期投资的决定性影响，也成为他教学研究中最鲜活的案例。

白酒板块两大龙头全线深亏，是账户亏损的核心原因。两年前建仓时，贵州茅台、五粮液处于消费白马估值高位，市场抱团情绪浓厚，叠加彼时消费复苏预期高涨，股价透支了过多未来业绩。而过去两年，白酒行业终端动销不及预期、行业库存高企、市场风格彻底转向科技成长赛道，两大龙头持续估值回归，即便企业基本面、品牌壁垒依旧稳固，也难以抵挡股价持续回调，其中五粮液跌幅远超茅台，凸显出次高端白酒在行业调整期的更大弹性风险。

中国中免作为免税赛道绝对龙头，建仓时同样处于高估值区间，近两年旅游消费复苏节奏放缓、免税行业竞争加剧，公司业绩增速持续回落，股价一路下行，成为账户内亏损幅度最大的个股。

与之形成鲜明对比的是，中天科技与海天味业实现正向收益。中天科技受益于AI算力、数字经济、光纤光缆行业景气度爆发，公司业绩持续兑现，股价稳步上涨，成为持仓中为数不多的科技成长类盈利标的；海天味业作为刚需消费龙头，业绩具备极强稳定性，叠加行业格局优化、估值修复，两年内实现超70%的收益，成为账户的重要盈利支撑。


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本文仅基于公开市场数据、个人投资案例进行纪实分析与金融教学分享，不构成任何股票推荐、投资建议及买卖操作指导。投资者应结合自身风险承受能力独立做出投资决策，自行承担全部投资风险，股市有风险，投资需谨慎。