业绩下滑 老凤祥一季度再关185家店

周一（5月11日）早间，现货黄金跌破4700美元，随后跌幅进一步扩大。今年以来，现货黄金上涨近350美元/盎司，累计涨幅超8%。

金饰价格方面，5月11日，周大福、老凤祥、周生生、六福珠宝等多家品牌金价超过1430元/克，而2024年初的价格是620元左右/克。

随着金饰价格不断上涨，国内下游珠宝首饰企业的业绩却持续下滑，门店数量大规模收缩。《21世纪经济报道》周一报导，截至2025年末，老凤祥共计拥有营销网点5355家（含境外银楼18家），全年减少483家。

今年一季度老凤祥仍在持续关店。截至2026年3月末，老凤祥共计拥有连锁营销网点5170家，较2025年末净减少185家。

根据老凤祥的2025年财报，2025年实现营收528.23亿元，同比下降6.99%；归母净利润17.55亿元，同比下降9.99%。

2026年一季度，老凤祥业绩延续颓势，实现营业收入137.42亿元，同比下降21.57%；归母净利润5.47亿元，同比下降10.76%。

事实上老凤祥业绩下滑始于2024年。当年老凤祥营业收入同比降低20.50%，归属于上市公司股东的净利润同比降低11.95%。

内需增长动力不足 传统增长模式失效

近年来中国经济受房地产拖累难以复苏，企业倒闭，失业率高企。对于业绩下滑，老凤祥解释称，2025年受内需增长动力不足、黄金价格持续上涨不断刷新历史新高，黄金税收新政落地等多重因素叠加影响，国内黄金珠宝消费疲软，市场需求呈现多元化发展态势。金条及金币消费量首次超越黄金首饰，标志着黄金市场消费结构迎来阶段性转变。

中国黄金协会最新统计数据显示：2026年一季度，中国黄金消费量303.292吨，同比增长4.41%。其中：金饰消费量84.620吨，同比下降37.10%；金条及金币消费量202.062吨，同比增长46.40%。

过去老凤祥的增长逻辑是“加盟门店扩张驱动批发业务增长”，依靠门店数量的持续增加，带动黄金批发量的提升，从而实现营收和利润的增长。但随着市场饱和、消费疲软，这套增长逻辑已然走到尽头，2025年的关店潮与全年业绩下滑，正是传统逻辑失效的集中体现。

此外，2025年以来老凤祥多次因产品质量与门店合规问题被推上舆论风口浪尖