🍎【DB电新】蔚蓝锂芯业绩超预期，大幅上修，AIDC的BBU出货也上修指引-05.13（晚）
🍒业绩超预期。蔚蓝锂芯的4月单月利润1亿元+，大超预期。2026年业绩将从10亿元上修到14亿元。上修40%。
🍒BBU明年指引上修。BBU明年出货预计可达1.5亿颗+，直供亚马逊和谷歌为40%；moli合作30%；代工30%。对应单位利润7元/元+/颗。2027年BBU利润为7亿元。
2028年预计出货3亿颗，直供比例50%，moli30%，代工20%。2028年BBU利润为15亿元。
🍒工艺迭代升级，弯道超车。谷歌等开始用LFP+全极耳工艺，LFP工艺蔚蓝锂芯大幅领先日韩厂商，行业市场份额有望全面反超，成为行业龙一。出货量有望进一步上修。
🍒松下产能已经被锁到2029年，类似燃机紧缺锁单确定性逻辑。松下能源目前在数据中心分布式电源系统（BBU）领域占据80%市场份额。松下公司计划在2029财年实现8000亿日元的销售额（343亿RMB，以单颗价格25元算，对应约14亿颗电芯），【超大规模数据中心客户已预先预订了其到2029财年计划产量的80%以上。】 走向标配，渗透率提升，类似液冷。需求大爆发，供应紧张。
🍒准入门槛高。服务器厂+云厂商的北美双重认证周期长；绑定大客户，长单锁产；高倍率+稳定+安全+可靠。行业格局好，国内目前仅蔚蓝一家。
🍒市值测算。AIDC的BBU切海外份额+渗透率提升+锁单到2029年。给2028年15亿利润的30倍PE，增厚450亿元市值。主业给今年12亿利润的20倍PE值240亿元。合计市值看700亿元。（BBU赛道=类似燃机的远期确定性和好的格局+类似液冷的渗透率提升）