新势力里零跑汽车第一个发了2026年一季报，销量数字相当好看，一季度110,155台，同比增长25.8%；4月份更是直接打破新势力月销纪录，71,387台；亮点是海外，出口暴增442%至4.09万台，在欧洲多个国家拿下中国纯电品牌销量第一。

财务上受到自身产品组合变动、外部战略合作业务减少、汽车行业春节季节性低谷三个因素影响，毛利率9.4%，去年Q4季度，这个数字是15.0%；毛利率的降低导致净亏损3.9亿元。A10是关键变量。这款定价10万以内的SUV，3月26日上市，48小时订单破万，首月大定超4万台。这是零跑有史以来最快的新车爬坡速度。一季度单车均价约9.82万元，比去年同期的11.44万元少了1万多。

零跑的逻辑是用A系列和B系列打量，用D平台保利润。D19在4月16日上市，定价21.98-26.98万，上市15天大定破1.5万辆；D99 MPV计划7月交付，剑指30万以上市场。如果这个节奏能跑通，下半年的毛利率会好看很多。零跑的优势在于成本控制能力，65%的核心零部件自研自造，这是成本的护城河。但消费者愿不愿意为一个以性价比著称的品牌付出更多，仍然是考研管理层的问题。

不过零跑目前在手资金306亿元，这是很大的底气。即便毛利率短期承压，公司也有足够的时间等待产品组合切换完成。一季报的本质，是产品换代期必然要付出的代价。零跑选择了同时推进低端走量和高端突破两条线，代价就是这个季度的利润表难看。接下来两个季度，D平台的销量爬坡速度，将决定这笔账最终算不算得过来。