喀琅施塔得集团已完成重组，无人机业务从军用转向民用市场

俄罗斯KT集团更换品牌、投资者与战略，无人机业务转向民用市场

2026年5月18日，俄罗斯《生意人报》报道，本报获悉，囊括同名国防部无人机生产商的喀琅施塔得集团（Kronstadt，简称KT）已完成重组。其总部机构变更为此前隶属于Sistema集团的子公司Aeromax。如今，该集团计划依靠民用无人机实现盈利，并走出数十亿卢布的亏损泥潭。2025年萎缩了三分之一的民用无人机市场被视为饱和且复杂，专家预计投资回报只能着眼于长远。

俄罗斯重型军用无人机生产商喀琅施塔得集团的母公司于4月底完成重组，根据统一国家法人登记簿显示及《生意人报》消息人士证实，公司更名为Aeromax。由此，该控股公司完成了对Sistema集团前资产的整合，后者早在2022年即开始退出该集团。自2026年2月起，上述公司已完全转归“我的资本”管理公司旗下封闭式共同投资基金“Technofond”所有。

如今，根据报表，集团旗下包括喀琅施塔得股份公司、民用无人机生产商Aeromax以及集团各架构的管理公司伊卡尔。

两位消息人士表示，俄技集团旗下的“技术动力”曾对喀琅施塔得表现出初步兴趣。但据市场上的其他消息人士提供的数据，该封闭式共同投资基金汇集了一批合格投资者，他们与技术动力、Sistema集团及其他大型企业均无关联。Aeromax集团新闻处未回应《生意人报》的问询。

Sistema集团于2015年以48亿卢布收购喀琅施塔得，此前其创始人——圣彼得堡导航集团“Transas”将其剥离为独立业务方向。2023年，在Sistema集团启动资产退出进程，且俄罗斯航空工业关键人物之一鲍里斯·阿列申离开该集团后，喀琅施塔得股份公司开始大量收到诉讼，主要涉及未履行合同义务。截至目前，据SPARK系统显示，金额达52亿卢布的300多起纠纷审理已终结，双方就许多案件达成了和解协议，部分索赔金额被降低。仍有58起诉讼、总金额超过7亿卢布的案件在审理中。据《生意人报》消息人士透露，因这些问题，根据俄罗斯会计准则，整个集团在2024年录得26亿卢布净亏损，2025年亏损额达45亿卢布。

消息人士认为，喀琅施塔得的困境主要与国防合同利润率低，以及其旗舰产品——重型“猎户座”无人机的需求低于预期有关。俄技集团总裁谢尔盖·切梅佐夫在接受RBC采访时曾评估，国家国防订单的盈利率为2.2%，而最低必要水平为5-10%。“新技术”分析中心主任丹尼斯·费杜季诺夫认同，对国防部而言，更小质量的无人机确实更受需求。但据他称，重型无人机在从反游击战到反恐的诸多任务中十分有效，并在非洲和亚洲国家具有潜在需求。

据了解内情的消息人士称，品牌重塑与集团领导层计划通过销售民用无人机使业务走出财务危机有关。

在已投放市场的型号中，包括重型直升机无人机SH-750和SH-450，以及轻型固定翼无人机D-20和D-20K。据消息人士称，公司计划于夏季向市场推出俄罗斯最重的无人直升机B-200和农业无人机A-50。

部分消息人士指出，Aeromax的民用无人机并未获得市场成功，并质疑至少在短期内其需求会增长。但Aeromax前商务总监尼古拉·布尔金表示，自2021年起Aeromax就已手握合同，其中最昂贵的合同恰恰来自重型货运直升机SH系列。他认为，开拓民用市场的关键因素将是扩大生产规模与推出具有前瞻性的型号系列等问题。

民用无人机市场需求主要依赖国家订单，而2025年的采购量已萎缩至四分之一（见2025年12月15日《生意人报》）。俄工贸部宣布，2026-2028年用于采购无人机的预算将缩减约三分之二，并将该计划转向设备租赁。据行业专业协会“Aeronext”测算，2025年民用领域无人机及服务的销售收入同比下降33%，降至150亿卢布。而据Aeronext评估，对俄武装力量的无人机供货量从2023年底的100万架增至2025年的350万架。

🔹为何国家采购的无人机因缺乏使用预算而闲置

高等经济学院运输经济研究所首席专家费奥多尔·鲍里索夫称，业务向民用市场多元化发展是“自然而合理的商业逻辑”，这将使企业在军事行动结束、国家国防订单量下降后，能避免产能闲置和人才流失。他同时指出，这将要求企业具备技术适应性，因为“从军用转为民用在某种程度上受到限制”。Aeronext负责人格列布·巴宾采夫称D-20和D-20K是同类产品中无可比拟的“出色机型”。他认为，其销售水平将取决于技术保障、服务支持及现代化升级的配套情况。而重型SH系列的需求目前尚不明朗，巴宾采夫补充道，因为它们最初是为其他任务而生，在民用方向上并未有效证明自己。

鲍里索夫先生表示，民用无人机市场本身依然复杂，但将随着需求的逐步形成、摆脱对国家订单的依赖以及商业市场兴趣的巩固而发展。

他接着说，企业将需要大规模且长期的投资：“投资回报可能要花费好多年时间。”费奥多尔·鲍里索夫指出，企业还需要找到那些无人机要么比有人机更经济有效，要么没有替代方案的细分市场。

格列布·巴宾采夫认为，问题并不在于缺乏对无人机的商业兴趣或其效率低下，而在于制度性障碍和尚未解决的安全问题。他表示：“监管环境仍不完善，监管机构不时突如其来地在法规框架中加入未经周密制定的要求。”举例来说，这位专家提到了为无人机配备密码信息防护、识别、管控设备等义务，这些要求是“以防万一”制定的，却未考虑现实风险与技术特性。巴宾采夫先生表示，民用市场的潜力巨大，但若国家态度不做出改变，目前被抑制的需求则不可能得以释放。