美联储如今巴不得中国早点抛售美债？为什么他们始终不降息，因为他们很明白，中国早晚会卖掉手上7800亿的美债，而市场上能接下这么大一笔的，估计也只有美联储自己了，因此他们一直在等这个机会。

其实中国减持美债早有先例，2014年就有过一次大规模减持，全是和美联储的拉扯。 2008年金融危机后，美联储开启三轮量化宽松，不停印钞买美债压利率，美元贬值，中国2013年末美债持仓超1.3万亿美元。

2014年杰克逊霍尔央行年会上，美联储主席珍妮特·耶伦释放加息信号，却态度模糊，内心纠结如何平衡复苏与加息。 中国看透其心思，知道加息后美债会跌，从2014年开始慢慢减持，不想被牵着走。 这种减持分阶段进行，珍妮特·耶伦清楚中国的动作，却没公开点破。

2015年12月17日，美联储首次加息，上调25个基点，珍妮特·耶伦才算放下心，以为能稳住美债市场。 可中国减持没停，2016年2月持仓降至1.06万亿美元，两年减持超2400亿美元，超出她的预期。 这次减持让美联储明白，中国早晚会调整储备结构，为现在不降息埋下伏笔。

“信任是货币的根基，失去信任，再强大的货币体系也会崩塌。”这句话适配当下的美元体系。 2022年俄乌冲突爆发，让全球看清美元真面目，中国也加快了减持速度。 2022年2月24日，俄罗斯对乌克兰开展特别军事行动，拜登当天宣布冻结俄在美资产。

3月1日，美国财政部正式冻结俄央行在美资产，打破“美债绝对安全”的谎言。 中国见状更坚定减持想法，谁也不想自己的储备被随便冻结。 2022年中国美债持仓从1.06万亿美元降至8670亿美元，一年减持1900多亿美元。

美联储为承接抛售，2022年全年加息7次，利率从0附近调到4.25%-4.5%，试图用高收益留投资者。 纽约联储主席威廉姆斯称加息必要，既能压通胀也能稳美债，实则清楚这是权宜之计。 2023年美国国债破32万亿美元，两党就债务上限吵不停，中国继续稳步减持。

2023年1月美国触及债务上限，财政部长珍妮特·耶伦多次警告违约风险。 拜登和众议院议长麦卡锡从1月谈到5月，麦卡锡要削减开支才同意提上限，双方僵持。 中国预判违约风险，继续减持，2023年末持仓降至7800亿美元。

美联储2023年维持5%-5.25%高利率，珍妮特·耶伦知道降息会降低美元吸引力。 6月3日，拜登签署债务上限法案，暂时解除违约风险，但美债风险仍在。 中国明白美债风险加剧，减持步伐不会停，这是美联储最头疼的事。

现在美国国债超39万亿美元，借新还旧成常态，美联储不降息就是等中国抛售接盘。 中国不会猛砸美债，只会慢慢调整，避免自身受损。 美联储不降息看似稳通胀、稳美债，实则被动应对，最后能否接盘，谁也说不准。