沃什上任美联储主席，最小票差过关，美元流动性正悄悄手术

5月22日，拉里·沃什宣誓就任美联储主席，他是特朗普的女婿，提名早在1月就提交了，但参议院拖到5月13日才进行投票，以54比45的票数通过，这是历史上最小的票差，共和党人不是反对特朗普，而是担心美联储被政治因素影响，他们清楚，一旦市场认为美联储失去独立性，资金会立即撤离，沃什上任后的首要任务，就是不断强调“我独立履职”，并着重提到稳定物价和就业问题，这些话听起来像套话，实际上是在稳定人心。



鲍威尔在任八年期间，美联储的资产从四万四千亿涨到八万九千亿，疫情之后又降到六万七千亿，同时美国国债总额却从二十万八千亿一下子冲到三十九万亿，美联储自己买了将近七万亿美债，比日本、英国和中国三个国家加起来还要多，过去大家常称赞鲍威尔能扛事，现在沃什直接说他帮了倒忙，问题不是出在政策上，而是因为财政花钱太敢，靠印钱兜底成了习惯，根据一季度数据，三大海外债主总共只持有两万八千亿美债，而美联储一家就占了美债总量的百分之十七，这已经不是普通的央行角色，它变成了美国国债最大的接盘方。



沃什没有说要加息，反而在谈缩表的事，他打算用三到五年时间，把美联储的资产压到三万到四万亿美元之间，方法挺简单，就是到期美债不继续买，慢慢卖出去，这不是主动从市场抽走资金，而是让市场自己慢慢流失资金，更特别的是，他可能在缩表的同时，还在局部降低利率，在国内给些宽松政策，帮企业和消费稳住，在国外收紧美元供应，逼着资金流回美国，这种“内松外紧”的做法听起来有点矛盾，但真要实施起来，效果可能比单纯加息还要厉害。



全球很多国家都在动起来，日本、土耳其和英国今年加快卖出美国国债，中国在3月一个月就减持了410亿美元，比之前六个月平均的118亿高出两倍还多，这不是突然转变态度，而是看准了一个机会窗口，趁着大家都在卖，价格还没彻底垮掉，赶紧换成更实在的东西，现在人民币在全球储备里只占到百分之二，通过SWIFT系统结算的比例也只有2.73%，关键问题不在于贸易规模大小，而是资本不能随意进出，我们手上的黄金储备有7464万盎司，折算下来是3441亿美元，占GDP的比例只有1.7%，美国那边超过百分之三，黄金虽然不像美元那样有国际上的统一认可，但至少不会被哪个国家随便冻结。



德国说要增加黄金储备，沙特也跟着说类似的话，以色列央行直接讲要小心减少美债持有量，连老盟友都开始算这笔账了，最值得注意的是，美联储在5月季度报告里把“美债流动性充足”这句话删掉了，换成“资产负债表调整会慢慢来”，这话听起来软，但意思很硬：美债的池子要变小了，别指望还能随时变现。



沃什没有承诺降低利率，也没有说要救助谁，他只是把工具箱里的旧零件换成新零件，然后默默拧紧阀门。美元流动性的机器过去靠不断注水来维持运转，现在准备关掉部分水龙头，让系统自己重新找到平衡。有人觉得这是风险，有人觉得是机会，但不管怎样，水位下降是事实，只是没人知道哪天会出现第一道裂缝。