段永平悄悄买进泡泡玛特，神华换潮玩引争议，背后藏着对年轻人钱包的判断

5月25日，港交所公布了泡泡玛特的股权变动情况，段永平和H&H International Investment公司各自买入约982万股股票，增持后两人持股数均达到7637万股，占总投票权的5.69%，刚好超过披露门槛，由于持股数量和比例高度一致，市场推测他们属于同一阵营，合并持股11.38%，成为泡泡玛特第二大股东。

其实这事早有苗头，5月7日段永平就在朋友圈说已经把神华换成泡泡玛特，当时很多人当笑话看，觉得他在吹牛，结果不到三周真金白银买了这么多，说明他确实这么做了，他一向习惯先想明白再默默动手，从不搞大张旗鼓那一套。

以前段永平一直喜欢神华这样的公司,因为它们分红给得多,账上现金充足,业务也很稳当,这次他转头投资泡泡玛特,让不少人觉得意外,泡泡玛特卖的是盲盒产品和IP形象,也提供情绪价值,靠的就是年轻人愿意为自己喜欢的东西花钱,段永平并没有丢掉价值投资的理念,只是把过去看重的护城河,从煤矿和铁路,换成了粉丝的黏性和文化认同。

泡泡玛特前两年日子不好过，海外市场扩展得慢了点，推出的新品总被说没新意，再加上大家觉得现在消费降级了，它的股价跌了不少，不过今年初数据开始回暖了，海外收入增长了三成七，Molly系列在东南亚一个月卖出五百万件，小程序上的复购率连续三个季度超过四成五，泡泡玛特现在不只是卖玩具，更像是一个能让人产生情感连接的平台。

H&H基金在开曼注册，背景信息不够清楚，过去投资过亚洲消费和科技领域，它和段永平的操作经常一致，这不太可能是巧合，如果他们确实联手，就形成一个既关注长期价值又紧盯全球年轻市场的资本组合，正在悄悄布局文创领域的核心资产。

泡泡玛特市值大约890亿港元，机构持股比例低于30%，外资参与不多，段永平这类投资者的进入，可能吸引其他长线资金关注它，同时《潮玩星球》纪录片上线，抖音盲盒话题突破百亿播放量，部分城市发放文创消费券，这些事件在时间上恰好重合。