收益每天都看得见，风险却只在某些时刻才会显现。如果你长期没见过它，很可能误以为它不存在。

即便是在市场摸爬滚打多年的人，有时也会对风险产生误判——把它当成一条标准的正态分布曲线，以为只要建立模型、估算波动率和相关性，就能预判一切可能的结果。

但市场告诉我们，统计意义上的"风险"和真正的"不确定性"之间，有巨大的差距。

所谓风险，是你能大致估算出概率的情形；而不确定性，是你连概率都无从估算的状态。市场历史上有许多时刻，用"不确定性"来描述未来要比"可统计的风险"更贴切。只有认识到这一点，才算真正理解了风险的本质。