最新的PMI数据显示，内需疲软仍然是当下最大难题。房地产市场持续调整，居民资产负债表承压，大家收入预期不稳，自然不敢消费。再加上原材料、能源价格居高不下，日常开支增加，进一步压制了消费意愿。一味推高上游价格，不仅没能摆脱通缩，反而反噬了终端市场。

目前经济主要靠两大支柱支撑：一是海外高端制造订单拉动出口，二是 AI 产业链的基建与资本投入。有人调侃，现在普通人的消费动力不足，经济增长反倒要靠算力这类 “硅基需求” 撑场面。

整体而言，经济 K 型分化还在加剧。出口和产业投资稳住了大盘，但没能改善居民生活感受。接下来市场都在观望政策动向，想要提振大众消费，目前来看，降准降息或许是为数不多可选择的手段。