为何日韩股市屡创新高，我们的股市却跌势不止？

先来探究韩国股市走强的缘由。
关键在于三星、SK海力士这两大半导体巨头。全球存储芯片周期反转，它们的业绩实实在在地爆发，估值随业绩得以修复，这是业绩驱动的牛市，并非纯粹的炒作。整个市场权重高度集中，几家龙头企业拉动着指数上行。

再瞧瞧日本股市能创下历史新高的原因。一方面，日元长期贬值，外资疯狂涌入抄底；另一方面，软银、丰田、精工等制造企业盈利稳定，加之企业治理改革、回购潮，企业实实在在的盈利为股市提供了支撑。

美股能够长期走牛自然有其底气。无需多言，苹果、英伟达、微软，皆是全球级别的盈利机器，其现金流、技术壁垒无可替代，支撑长牛的逻辑十分坚实。

再回到A股，有人戏称我们有“市梦率”。的确，A股存在长期的弊病，比如：许多公司上市的目的就是融资套现，而非长期经营；炒作概念、题材、政策预期远甚于炒作业绩；真正能脱颖而出的全球级硬核龙头太少，大部分行业内卷严重，盈利不稳定；此外，IPO接连不断、减持持续不停，资金被分流，指数自然难以有持续性的行情。

但我们也需客观承认：我们也有宁德、比亚迪、隆基、中芯国际、腾讯、茅台这类实力强劲的企业，只是存在两点差异：其一，体量和全球话语权尚未达到三星、英伟达的级别；其二，市场整体环境竞争激烈，资金偏好快进快出，长期持有的资金不足。
说实话，别人的牛市是企业盈利支撑起来的；我们股市的下跌，是众多故事难以支撑现实。

短期情绪难以扭转，只能慢慢等待，等真正一批具备全球竞争力的硬核企业崛起，A股才有长牛的根基。