2017 年成立的霸王茶姬，正在遭遇“中年危机”。
品牌 2025 年美股上市后市值大幅缩水超七成，对比稳住业绩的蜜雪冰城、古茗，霸王茶姬供应链与产品效率两头失据，国内经营全面承压。
国内门店经营显著恶化，单店 GMV 连续八个季度下滑超四成，加盟商回本周期从 5.5 个月拉长至 18-28 个月，大量门店亏损闭店、低价转让。为纾困，品牌 2025 年回收大批加盟店转为直营，直营门店数量暴涨 260%，同时改革合作模式，由原料赚差价改为按门店 GMV 抽成，2026 年大幅放缓国内拓店节奏。
深层症结源于早年产品战略：品牌砍掉水果茶聚焦轻乳茶，依托标准化出杯、大单品 “伯牙绝弦” 实现快速扩张，但高度定制化的设备与动线，桎梏后续新品研发，上新频次远低于同行。各大竞品纷纷低价入局轻乳茶赛道，霸王茶姬定价偏高，大单品红利消退，迟迟未能孵化第二款爆款产品。
为提振热度，品牌接连启用明星代言、试水冰淇淋 Gelato、布局韩国出海三大举措。明星营销仅带来短期打卡热度，冰淇淋品类落地受设备成本制约难以全国普及；海外门店单店收益亮眼、增速迅猛，但营收占总规模仅 3.4%，短期无法弥补国内业绩缺口。整体来看，品牌靠营销与出海制造增长预期，产品与单店盈利的核心短板仍未解决。