行情太惨烈了！6月11日亚盘时段黄金、白银全线跳水，走势一路下探毫无支撑。现货黄金早盘跌幅超1%，最低跌至4023.1美元/盎司，创下2025年11月以来的价格新低；纽约黄金期货跌幅更大，盘中大跌超2%，下探至4046.2美元/盎司。

现货白银同步走弱，早盘低点触及62.002美元/盎司，距离今年3月60.85美元的低位仅一步之遥，贵金属市场空头压力持续加重。

对于国内买家来说，上海黄金交易所的数据更直接。6月11日上午10点，基础金价最低跌到每克895.5元，900元关口被顺利砸穿。

这个价格放在年内高点每克1200多元面前，缩水幅度接近30%。三成的跌幅，意味着高位入手的投资者，账面上的浮亏已经是板上钉钉的事了。

这轮行情的根子，要从今年年初说起。2026年开年，国际金价一度冲上5598美元/盎司的历史峰值，市场情绪极度高涨。但高点之后往往接着急跌。

1月30日，现货黄金单日暴跌超过12%，盘中砸穿4700美元，创下40年来最大单日跌幅。这一跌，打乱了很多人"金价只涨不跌"的判断。

到了6月11日，金价再跌破4100美元整数关口，今年以来积累的所有涨幅全部抹平，行情回到2025年11月的位置，来了个彻底的"归零"。

造成这种局面，有几股力量叠加在一起。市场对美联储货币政策的预期发生了根本性扭转——此前不少人押注降息，但现实是降息越来越遥远，加息的声音反而越来越响。

美元随之走强，美元强则黄金承压，这个关系在市场里几乎是铁律。

与此同时，前期积累的大量获利盘在行情走弱时集中出逃，抛售压力相互叠加，把价格砸得更深。

就业数据是这轮预期转变的导火索之一。据央视新闻报道，美国劳工统计局6月5日发布5月就业报告：全美非农就业人口环比新增17.2万人，其中私营部门12万人、政府部门5.2万人，失业率维持在4.3%；3月和4月数据还被合计上修9.3万人，过去三个月的就业增幅创下两年多来最强水平。

数据一出，市场对美国经济基本面仍有韧性的判断更加稳固，美联储没有急着降息的理由。

这种判断直接反映在利率预期上。根据芝商所"美联储观察工具"，市场目前预计到今年年底，美联储至少加息25个基点的概率已接近七成。

中东冲突带来的通胀上行压力，进一步支撑了这一判断。黄金本身不产生任何利息收益，利率走高时持有黄金的机会成本上升，资金自然会往债券等有利息收入的方向转移。

资金的动向在黄金ETF数据里一目了然。世界黄金协会6月10日公布：2026年5月，全球实物黄金ETF净流出约20亿美元，整个欧洲是唯一实现净流入的地区。

不过今年以来累计净流入仍有近170亿美元，说明资金整体没有大规模撤退，更多是在观望节奏。

5月全球黄金ETF总规模环比下降2%至6040亿美元，总持仓降至4121吨，略低于2月份的历史峰值。

几家大行的最新表态，反映了机构层面集体谨慎的情绪。花旗集团把未来三个月的目标价从4300美元下调至4000美元，并指出若霍尔木兹海峡紧张态势延续到夏天，9月金价可能进一步跌至3500美元；

当然，若美国经济出现明显放缓或通胀重新抬头，走势还有变数。

摩根大通将2026年黄金均价预测从5708美元下调至5243美元，理由是交易活动和需求指标双双疲软，COMEX持仓及ETF流入均处于低位。

摩根士丹利早在4月末就把下半年目标价从5700美元砍至5200美元，背后的道理是实际利率走高、美联储降息预期持续后移，这两件事从根本上改变了宏观环境——黄金和实际利率之间那个"一个涨一个跌"的经典关系，在2025年到2026年初黄金大涨期间曾经短暂失效，如今却重新奏效了。

当然，并非所有人都在看空。汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正向界面新闻表示，地缘政治和宏观层面的不确定性作为黄金的底层支撑并没有消失，全球央行购金的大趋势整体也未改变，当下的价格调整他认为是介入机会。

招银理财相关负责人也持类似看法，认为黄金中长期配置价值未受根本动摇，短期压力更多来自高利率环境和AI相关资产对资金的吸引分流，后续需持续跟踪美债实际利率、美联储政策走向以及央行购金动态。

多空双方的分歧就在这里：空头那边是实实在在的利率压力和资金出逃；多头那边是尚未消散的地缘风险和长期配置价值。

你现在手里的黄金，今天算抄底，还是还差得远？