当前科技板块的炒作，正在复刻早年光伏的上下游周期博弈逻辑，但两者存在本质区别。市场资金基于上游材料全面紧缺涨价，提前预判中下游产能受限、供需缺口持续放大，属于典型的预期先行行情。光伏当年的终结点在于上游涨价无法向下传导，终端拒绝高价导致需求崩塌；而当下AI算力产业链涨价传导顺畅，下游客户刚需极强、全盘接受涨价，逻辑韧性远强于当年光伏，后续行情真假，将由二季度业绩最终验证。

目前AI上游材料真实供需极度紧张，高端铜箔、电子布、CCL、树脂、ABF载板全线缺货，是本轮市场调整中最硬核的穿越主线。正因实打实的产能紧缺，铜箔、新材料等核心标的无惧震荡、逆势抗跌反弹，核心优势就是存在巨大的二季度业绩预期差，也是本月持续重点强调的方向。唯独ABF载板短期缺乏爆发力，国内产能尚未大规模上量，仍处于华为材料竞标阶段，短期以震荡为主。

近期MLCC板块持续弱势调整，核心是高低端逻辑严重分化。AI高端MLCC确实缺货涨价、扩产周期长，但核心产能被海外垄断，国内企业无法受益；而国内主流的低端MLCC涨价只是短期库存缺口，扩产周期仅三个月，供给可以快速补齐，不具备长期炒作价值，所以板块持续性偏弱。整体来看，本轮科技调整只是情绪洗盘，产业逻辑并未破坏，今晚重点观察美股科技受SpaceX消息的影响力度，如果外围无明显杀跌，下周一科技板块将迎来修复行情。

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