史上最大IPO落地！马斯克成首位“万亿美元富豪”，但这笔账真的算得过来吗？
2026年6月12日，SpaceX正式登陆纳斯达克，发行价每股135美元，募资总额高达750亿美元，一举打破沙特阿美2019年创下的294亿美元IPO纪录，成为全球有史以来规模最大的上市。
上市首日收盘涨19.22%，报160.95美元，总市值超过2.1万亿美元。
SpaceX的上市，不仅改写了资本市场历史，还把创始人马斯克送上了财富的顶峰。
据《福布斯》发布的全球富豪榜数据，马斯克的净资产一度达到1.1万亿美元，成为人类历史上首位“万亿美元富豪”。
截至12日，他一个人的财富总额，就已经超过全球富豪榜上排名第二到第五位的谷歌、亚马逊和甲骨文创始人的资产总和。
但翻开SpaceX招股说明书，账面上的数据却让人笑不出来。这家公司拥有三大业务板块：星链、火箭发射和人工智能。
其中，星链是唯一的“现金牛”，2025年贡献了114亿美元营收，占总营收的61%以上，运营利润达44.23亿美元。
截至2026年第一季度，星链已部署约9600颗在轨卫星，付费用户突破1030万。
相比之下，火箭发射业务就难看了很多。2025年SpaceX完成170次轨道发射，占据全球超80%的商业发射市场，但这一板块全年亏损6.57亿美元。
亏损的核心原因之一是星舰研发烧钱如流水——星舰每年消耗约30亿美元，到上市前累计投入已超150亿美元，但至今尚未成功运送过一次商业有效载荷。
最让人担忧的是AI板块。
2025年，SpaceX旗下AI业务营收仅32亿美元，亏损却高达64亿美元。进入2026年第一季度，公司单季净亏损达42.76亿美元，亏损幅度较2025年同期的5.28亿美元大幅扩大。
自2002年成立以来，SpaceX累计亏损规模约413亿美元，公司也在招股书中向投资者提示，未来仍有可能无法实现整体盈利。
如此巨大的估值争议，自然逃不过华尔街做空者的眼睛。曾成功做空安然的著名空头吉姆·查诺斯在SpaceX上市前夕猛烈炮轰，直言当前市场的狂热正在复刻1999年互联网泡沫破裂的前夜。
他以特斯拉作为参照系——特斯拉凭借自动驾驶和机器人等承诺，市销率约为14倍；而SpaceX的市销率高达90倍，“完全是另一个量级”。
对于马斯克近期提出的“太空算力数据中心”宏大叙事，查诺斯也毫不客气地泼了冷水。
他指出，地面数据中心本身就是一个资本极度密集的生意，设备经常损坏需要更换，而将这些搬到太空将面临难以逾越的物理和商业障碍——发射成本、辐射散热、保险可保性，以及最关键的系统冗余问题。“
太空的潜在市场规模是无限的，所以你可以编造任何你想讲的故事——火星殖民地、月球工厂、太空数据中心来证明估值的合理性，”查诺斯说。
SpaceX总裁兼首席运营官格温·肖特韦尔在上市当天接受媒体采访时并未回避这一争议，她表示公司将持续推进AI与航天业务的深度融合，并认为长期价值终将证明一切。
从中国视角来看，SpaceX这次IPO确实引发了全球资本市场震动，但中国商业航天并未因此动摇自己的发展节奏。
国家已将卫星互联网纳入“新基建”范畴，多地出台专项扶持政策，多家民营航天企业已向科创板递交IPO辅导备案，走的是符合国情的、务实高效的低成本航天路径。
这场号称“世纪赌局”的资本狂欢究竟是一场推动人类文明进步的伟大序曲，还是一个用科幻外衣包装的击鼓传花，答案只有时间能给出。