看完“SpaceX亏损达413亿美元 业务一极盈利两极亏损”新闻后
我认为，SpaceX上市后市值虽然突破2万亿美元，但这份天价估值背后，其实隐藏着一个“一极盈利、两极亏损”的残酷现实。我发现，这家公司的业务结构非常特殊，呈现出明显的时间错位：星链活在当下，火箭发射活在未来，而AI业务则活在遥远的十年后。

我觉得，SpaceX目前唯一的“现金牛”就是星链。它去年营收高达113.9亿美元，占总营收的61%，服务超千万用户，是支撑整个公司运转的财务基石。然而，作为技术根基的火箭发射业务，尽管占据了全球八成市场，去年却亏损了6.57亿美元，因为星舰的研发和迭代还需要海量资金。

我发现，真正拖垮财报的是被视为“烧钱黑洞”的AI业务（xAI）。它去年的亏损超过60亿美元，有机构甚至测算，按目前的烧钱速度，仅AI一项就可能在未来四个季度内耗尽星链赚来的利润。招股书显示，SpaceX成立以来累计亏损已达413亿美元。

我认为，市场愿意给出超过112倍的市销率，买单的并不是当下的盈利，而是马斯克描绘的“火星叙事”和未来的太空算力愿景。但我们也要理性看待，伟大的愿景最终必须配上真实的现金流才能穿越周期。目前SpaceX的盈利还在路上，这场豪赌能否成功，还要看星舰的商业化和AI业务何时能真正跑通。

来源：财联社 2026-06-13