价值投资日志 长协,正在改写存储的”周期股”叙事存储股长期被市场打上”周期股”的标签,给的估值倍数一直偏低。原因不复杂:过去存储基本是一年一签的短约,价格大起大落,市场不相信你”明年还能这么赚”——于是只愿意按周期股给估值。而现在,市场在讨论的一个关键变化是:存储原厂开始推动三到五年的长期供货协议(LTA)。长约的意义,在于把”利润可见性”拉长了——当一部分收入被多年的协议锁定,“赌不赌得到明年”这个最大的质疑,就被部分拿掉了。这件事如果成立,意义比单纯的涨价大得多:它动的不是价格,是估值方法本身——从”按周期股折价”,慢慢往”按可见性定价”挪。