昨天发布的中国的经济数据显示表面上疲软。零售销售增长率为负，固定资产和房地产投资增长在5月份进一步下降。

以旧换新补贴已暂停，汽车销售下降了16%。仅汽车销售就拖累了零售销售增长150个基点。

然而，服务消费强劲增长了5.4%（同比）。这表明消费者支出现在更多转向服务而非商品。中国消费者不再通过物品来定义自己，而是通过体验。这些数据与我们的实地观察一致。

此外，虽然零售销售增长下降，但高科技出口强劲增长，与传统制造业部门背离（见图表）。

因此，经济数据描绘出一幅国家经济正在进行结构性调整的图景，这一进程正在加速推进。这种变化是我们多年来一直在等待和讨论的。太多注意力被吸引到头条数字上，而没有深入探究其本质。因此，共识得出了错误的结论。

是时候以不同的方式看待中国数据了。姆巴佩梅开二度