加息救不了日元，想和美联储斗法：除了惨败以外日本没有选择，或者说已经没有办法拯救日元，80年代的广场协议之后日本就因为美日息差导致的套息交易与美联储对飙疯狂加息，最后就是日本经济泡沫破裂！
 
6月16日，日本央行完成新一轮加息，将政策利率上调至1.0%，创下1995年之后三十一年利率新高，这也是日本退出长期负利率后，持续跟进的紧缩货币政策。
 
但本轮加息落地后，日元依旧维持弱势，美元兑日元持续站稳160关口上方，小幅加息完全无法逆转日元贬值走势，这也印证了当下一个既定事实：单纯依靠加息，根本没办法拯救日元，日本主动和美联储货币政策斗法，从开局就注定被动。
 
这场博弈的伏笔，早在四十多年前就已经埋下。
 
1985年，美国联合英法德三国，和日本签订广场协议，协议核心就是协同干预汇率，压低美元汇率、拉升日元汇率。
 
协议落地后日元快速升值，日本出口产业遭受重创，为稳住国内实体经济、对冲出口颓势，日本央行立刻开启宽松降息，压低本土利率刺激内需。
 
后续美联储为抑制本土通胀，开启大幅加息周期，美日之间形成巨大息差，跨境套息交易就此成型。
 
彼时全球资本统一逻辑就是借入低成本日元，买入高收益美元资产，海量日元被抛售，日元汇率承压下行。
 
为缩小美日息差、稳住汇率，日本被迫跟随美联储激进加息，国内市场流动性快速收紧，叠加前期宽松周期催生的楼市、股市资产泡沫，流动性收紧直接戳破泡沫，日本后续陷入长期经济低迷，也就是大众熟知的失去的三十年。
 
把过往对照当下，局势几乎复刻，本轮美联储维持高利率区间，即便日本持续加息，美日政策利差依旧维持超250个基点，跨境套息交易依旧有利可图，资金借日元换美元的操作没有停止，日元贬值的底层压力始终存在。
 
日本不敢复刻八十年代疯狂加息路径，全盘对标美联储加息，会直接击穿日本高负债经济体底盘，本土企业偿债压力、国债兑付风险会彻底失控，这也是日本只能小幅加息，不敢激进跟进的核心原因。
 
结合全程事实来看，当下日元困局有着极强的必然性，从经济体基本面来说，日本内需长期疲软、经济增长动能不足，本身就不具备长期高利率生存土壤，货币政策天生受限。
 
从货币地位来说，美元拥有全球结算霸权，美联储调整货币政策可以牵动全球资本流向，日元只是非主流避险货币，完全没有定价资本流向的能力。
 
说白了，日本如今没有第三种选择，不加息，美日息差拉大，套息交易持续做空日元，本币持续贬值，进口能源、原材料成本走高，输入性通胀会持续抬高民生成本。
 
激进加息对标美联储，会复刻八十年代泡沫破裂结局，金融市场、实体经济双双崩盘。
 
小幅渐进加息，只是延缓日元贬值速度，而非扭转贬值趋势，属于被动止损，而非主动反击。
 
经过广场协议之后几十年的金融绑定，日本货币政策早已被美联储深度捆绑。
 
日本想要保住经济体稳定，就不能脱离美元货币体系，只要身处体系之内，就无法抗衡美联储的货币政策周期。
 
本轮日元贬值不是短期汇率波动，是美日经济体地位、货币话语权差距带来的必然结果，加息只是治标不治本的手段，日本没有能力通过货币政策博弈赢下美联储，日元贬值的中长期趋势，很难被逆转。
 
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