MLCC成AI服务器“第三大成本”，稀土出口管控引爆供给担忧

这条消息很多人没看懂分量。

高盛最新研报明确指出：在当前的AI服务器物料清单成本构成中，MLCC（片式多层陶瓷电容器）已上升为第三大成本项，仅次于GPU和存储芯片--。大摩的产品拆解数据也印证了这一趋势——英伟达Rubin VR200 NVL72机柜的MLCC单台价值量从上一代的1530美元飙升至4320美元，增幅高达182%-。

MLCC为什么突然变得这么重要？AI芯片运行中会出现微秒级的电力波动，传统电源系统根本来不及响应，而紧贴芯片部署的MLCC能够瞬时释放电能，避免服务器故障-37。一台8卡AI训练服务器，单机MLCC用量约4.8万颗；而一台旗舰级整机柜AI服务器，单机用量可超过44万颗——是普通服务器的9倍以上-2。

需求端爆发的同时，供给端正在被“卡脖子”。

MLCC上游原材料中需要用到氧化钇、氧化镝、氧化铽等重稀土作为改性掺杂剂-1。2026年1月，商务部出台《加强两用物项对日出口管制公告》；2月又将TDK、三菱材料等日系MLCC及粉体厂家列入关注名单，对日重稀土近乎零放行-1-2。而氧化钇是MLCC粉体第一大刚需掺杂，镝、铽是车规级和AI高压级MLCC的必备添加物-1。

市场传出日本MLCC产业的商业库存已见底，甚至开始动用国家储备-。村田的镝库存仅剩30天，7-8月停产是大概率事件-。与此同时，氧化镝价格单日暴涨8万元/吨-46-。2027年AI服务器+新能源车规MLCC将带来1500吨新增镝需求，而全球年供给仅3500吨，且90%产能被中国管控-。

利好稀土、MLCC及上游材料方向。 今年MLCC概念股表现惊人——昀冢科技涨348%，风华高科涨358%，国瓷材料涨227%，三环集团、洁美科技累计涨幅均超200%-10。板块已经涨了不少，但逻辑还在持续强化。