瑞银最新发布的中国股票策略报告《拥挤与出清：逻辑、特征、现状与展望》，系统研究了A股过去十余年的典型抱团行情，并对当前科技股的拥挤程度进行了全面分析。瑞银最终得出的结论非常明确：当前A股科技板块虽然已经出现明显的拥挤交易现象，但无论从持续时间、资金流入强度还是机构配置比例来看，都尚未达到历史极值，本轮科技抱团大概率仍未结束。在瑞银看来，真正值得关注的并不是拥挤本身，而是推动拥挤背后的产业逻辑是否仍在强化，而从目前情况来看，AI浪潮、全球科技资本开支扩张以及中国科技自主可控战略仍在持续推动资金向科技板块集中。