往前看，图片是2023-2025年海外主要云厂商的资本开支变化情况，可以看到需求端的增速异常迅猛。
再往后看，据IoT Analytics发布的行业报告，全球数据中心基础设施市场规模预计将从2025年的大约2970亿美元攀升至2030年的10090亿美元，年均复合增长率达到23%。从支出结构来看，IT基础设施（以服务器、网络设备和存储系统为主）占据了78%的份额，而电力、制冷及建筑等设施基础设施则占12%。
这一数据不仅印证了上游GPU集群和数据中心建设在资本支出中的核心地位，同时也凸显出电力供应与冷却系统正成为愈发关键的投入方向，这与当前全球资本市场先行给予AI硬件基础设施类公司好的定价完全契合。其中一部分是目前已经实现业绩的分子端定价，一部分是基于未来数年依然持续的高增长给予的分母端定价。