价值投资日志 回头看中船特气的上涨，其实给市场提供了一个新的选股框架。过去几年大家一直在研究国产替代，而未来几年可能更重要的是研究谁拥有定价权。国产替代是从别人手里抢份额，定价权则是决定别人有没有货。两者看似接近，实际上完全不是一个量级。所以，对日替代真正值得关注的，不是哪些公司能够替代日本企业，而是哪些行业同时满足“中国掌握资源、日本掌握市场、AI创造需求、日本难寻替代”这四个条件。从目前来看，钨是最完美的答案，中重稀土是最值得跟踪的方向。市场最终选择钨，是因为它代表了一种更高级别的产业逻辑——从国产替代走向全球定价权。$江钨装备(SH600397)$ $中钨高新(SZ000657)$ $中船特气(SH688146)$