全球市场集体走弱，AI赛道分化加剧，财报季才是行情分水岭
今日纳指盘前大跌近3%，韩国股市触发熔断收盘暴跌10%，日股同步收跌3.5%，整个亚太市场集体陷入恐慌抛售，6月行情反复震荡，高位AI硬件板块的持仓心态迎来严峻考验，入场偏晚的投资者很难靠短期博弈赚到稳定收益。
宏观层面，美国就业与通胀数据持续超预期，多数投行预判美联储年内将加息2至3次，仅花旗维持年末两次降息的鸽派观点。相比加息降息本身，更值得警惕的是美联储政策指引透明度大幅下滑，新任主席不再释放明确前瞻信号，市场失去稳定预期锚点。资本市场天生厌恶未知，流动性预期持续摇摆，后续美股震荡幅度只会持续放大。
但无需过度悲观，美股长期由企业盈利主导，EPS持续上行终将消化短期情绪利空，短期恐慌消息大多是干扰市场的噪音。当下科技赛道已出现清晰基本面割裂：市场开始区分持续投入资本、现金流承压的平台巨头，与手握订单、持续兑现营收的AI硬件厂商。
云厂商持续加码算力基建、大额烧钱，估值持续承压；GPU、CPU、存储、光通信等上游硬件企业，依靠稳定行业需求维持业绩溢价，板块强弱走势已经完全体现在股价上。这一结构性分化并非短期波动，而是AI产业链利润分配的长期趋势。
下月即将开启新一轮财报季，大科技企业营收、利润与资本开支数据，直接决定本轮AI牛市能否延续，是全年最重要观测窗口。即便当前纳指处在高位、短期回调压力显著，适度震荡消化市场乐观情绪反而利于中长期行情。等财报落地、产业需求再度验证后，AI硬件主线有望重启新一轮上行趋势。
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